2022年回顾：疫情影响加剧，客流双底承压
2022年国内疫情持续且防疫管控趋紧，4月经历至暗时刻，Q4再现客流低谷。
【资料图】
航司机队低周转，油价高企，且汇率贬值，行业年度亏损将创疫情以来最大。
中期视角：疫后复苏开启，心理建设加速
2022年底国内防疫政策已迎来系统性调整，疫后出行心理建设加速，且国际有望逐步放开。
待国际放开且出行心理建设完成，航空需求将充分释放，航空业将景气复苏，并回归长逻辑演绎。
长期视角：空域瓶颈持续，超级周期可期
航空大逻辑并非仅是短期供需错配的盈利大年，而是基于空域时刻瓶颈的“中国航空超级周期”长逻辑。
中国航空业盈利中枢上升的确定性，与高盈利的持续性，均将超市场预期。
投资策略：出行心理建设加速，布局航空超级周期疫后复苏已开启，长期前景坚定乐观。出行心理建设阶段复苏仍需过程，而中长期预期将先行，建议增持航空。
维持增持评级：中国国航、吉祥航空、中国民航信息网络、中国东航、南方航空、春秋航空。
风险提示
疫情影响、管控政策、经济下行、油价汇率、安全事故、增发摊薄等。
