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生物医药上游前期估值压制三大因素:1. 地缘政治关系,2. 后新冠时代创新需求担忧,3. 国内外投融资走低。

前期估值承压核心是成长性预期不明朗,我们的观点

海外医疗投融资和国内IND(创新药临床申报)数字月度/季度走稳

后疫情时代创新治疗技术持续取得突破(NASH,RSV,AD等)

疫情放开后诊疗活动恢复+下游全球性创新需求持续提升,有望顺序驱动“Biotech+CXO+上游”的成长预期

科学服务上游:国产替代趋势+海外市场增量+新的需求/供给风险因素:医药行业投融资恢复情况不及预期,创新药项目研发和商业化不及预期,生命科学上游国产替代进程不及预期。