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【白酒大涨点评】

昨日白酒板块涨幅4.9%，我们认为主要原因：

1）前期在疫情扰动，行业量价受限，库存提升背景下，市场线性外推对春节消费以及23 年行业动销预期非常低，但元旦后跟踪来看，比预期要好一些：

比如区域酒企开门红回款较好，目前整体进度较快达到30%左右；高端酒回款在20-30%；

次高端回款在20%以下。

2）其次元旦部分城市线下人流和消费逐步回暖，如北京、成都等较明显，情绪端利好消费板块；

所以，整体来看短期低预期、低估值下情绪端带来的估值修复行情可先行并持续，有估值优势的公司相对收益或更明显，包括五粮液、老窖、今世缘、洋河、口子窖等。

风险提示：政策变动；需求不及预期；疫情扰动。