【利率债一级市场】

截至3 月9 日，本周利率债已公告发行总计5264.9 亿元，其中一般利率债3735.0 亿元，地方债1529.9 亿元。

总计到期4780.4 亿元：记账式国债2781.7 亿元，储蓄式国债150.0 亿元，地方债109.5 亿元，农发债806.5亿元，口行债932.7 亿元。

(相关资料图)

【资金面及市场】

资金面：周四央行延续净回笼，但单日回笼规模减少，资金面延续宽松，隔夜回购利率降幅超20bp，7 天和14天回购利率窄幅震荡。3 月9 日央行进行30 亿元7 天逆回购操作，当日730 亿元逆回购到期，净回笼为700亿元。全天看，DR001 下行24bp 报1.38%，DR007 上行1bp 至1.93%。

一级方面，周四国开行三期债招标结果整体尚可，各期限中标利率均符合我们预期，倍数分化。二级方面，CPI低于预期叠加资金面宽松，周四债市情绪较好，整体走强，长端好于短端，利率曲线趋平。全天看，10 年国开活跃券220220 下行1bp 报3.063%，5 年国开活跃券230203 下行2bp 报2.8775%，1 年国开活跃券190203上行1bp 至2.505%，10 年国债活跃券220025 下行1bp 报2.8825%，5 年国债活跃券230002 下行1bp 报2.69%，1 年国债活跃券230001 收平于2.23%。

【招投标建议】

目前3M 贴现国债估值为2.06%，我们预计3 月10 日3M 贴现国债成交在1.87%-1.92%，边际利率在1.95%-2.00%。

目前30Y 附息国债成交在3.28%，我们预计3 月10 日30Y 附息国债成交在3.26%-3.31%。

【风险】

利率超预期波动。