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存款利率下调与机制完善为何对债市催化如此积极？——敏思笃行系列报告之二十四

本轮存款利率下调的原因主要在于银行净息差压力较大，最快企稳或在2023Q3，期间存款利率仍有一定结构化调整的空间。中期来看，经济基本面趋势与央行货币政策，仍是决定存款利率系统性变化方向的前瞻指标，新一轮存款利率下调潮，需要社会广谱利率的再一轮实质性下调。

核心假设风险：货币政策宽松超预期。

（联系人：金倩婧/王胜/徐亚）

中短期市场存在两个积极因素——策略一周回顾展望（23/05/08-23/05/13）

交易经济预期修复首选消费，两点原因：一是消费短期调整最直接地反映了经济预期的下修。二是经济预期修复本身不是一个高弹性的投资故事，需要寻找行业格局优化 + 需求改善存在独立逻辑的方向提供弹性，消费品是重点。从格局优化角度，重点关注白酒、啤酒、家电家居，从后续需求弹性的角度，重点关注院内医疗设备、医疗服务、医美。中期，资产荒，将支持主题思维继续主导市场。央企公司治理提升验证还有明确空间，2023 年央企派息率和ROE 提升都是大概率。

数字经济主题中长期演绎空间明确，再启动的条件，可能是AI 应用点状突破 + 国内政策催化。中期继续看好央企改革和数字经济主题。

风险提示：美联储紧缩超预期，海外经济衰退超预期（联系人：傅静涛/黄子函/王胜）