下半年是战略布局医药板块最好时间点。重要原因:其一医药板块具备抵御国内外市场风险。医疗服务及处方药市场大都在国内,刚需更为明显;其二Q2季度医药板块增速快,但医药板块大概率2024年、2025年依然高成长;其三仿制药集采对处方药影响基本结束,随着新产品获批开始进入处方药加速增长阶段;其四医药板块估值比较具有吸引力,仅有中药板块出现显著超额收益。目前东吴医药团队重点看好几大方向:全面看多处方药、持续创新及品牌中药、集采出清医疗器械、眼科医疗服务、集采很可能受益的IVD等。

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Q2全面看多处方药、2024年景气度进一步提升。其理由:其一院内复苏。诊疗数据,全国1Q23门诊量同增17%(4月份同增19%),手术同增+21%,住院同增+20%,同、环比趋势向上。其二集采出清。2025年目标集采品500个,1-8批集采已经纳入333个,数量、金额均已过半。8批集采招标结果流出,39个品种中选。恒瑞医药、恩华药业、人福医药等主流制药企业,3亿以上量级仿制药基本不涉及。其三创新进入收获期。 其中重点推荐仿制药集采出清、创新药有序获批的创新药标的,重点推荐恒瑞医药、海思科、信立泰、恩华药业等。

具体配置思路

创新药领域:百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟制药等;

优秀仿创药领域:吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等;

耗材领域:惠泰医疗、威高骨科、新产业等;

中药领域:太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等;

消费医疗领域:济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等;

其它医疗服务领域:三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等;

其它消费医疗:三诺生物,建议关注我武生物等;

低值耗材及消费医疗领域:康德莱、鱼跃医疗等;

科研服务领域:金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等;

血制品领域:天坛生物、博雅生物等。

弹性组合:盘龙药业、科美诊断、方盛制药、太极集团、济民医疗、泽璟制药

稳健组合:恒瑞医药、恩华药业、京新药业、海思科、普瑞眼科、华厦眼科

风险提示:医院扩张或整合不及预期的风险;产品放量不及预期风险;市场竞争加剧等。