2023年以来，以ChatGPT为代表的AI大模型技术迎来奇点时刻，AI产业发展日新月异。随着全球数字化和智能化转型趋势的迅猛发展，AI正与各行业深度融合，引领全球产业的技术创新以及新应用场景的发展。目前，人工智能已经被视为“下一代基础设施”，广泛应用于城市管理及行政服务、交通、通信、金融、医疗和教育等各领域。

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作为2023年最火爆的板块，人工智能的各相关行业也成功引起资本市场的高度关注。从细分赛道来说，企业级交互式人工智能解决方案因其更易实现商业化价值，将成为行业市场中增速最快的细分市场之一。据艾瑞咨询报告显示，2022 年，中国企业级交互式人工智能解决方案的市场规模达532亿元（人民币，下同），预计2027年将达到1897亿元，复合年增长率高达29.0%。

身处高速发展的企业级人工智能解决方案赛道，中国交互式人工智能领域的开拓者与领军者声通科技也开启资本市场新征程。6月27日，上海声通信息科技股份有限公司（以下简称“声通科技”）向港交所提交上市申请，中金公司为独家保荐人。

盈利稳健高毛利，基本面表现良好

随着市场需求不断提升，近年来声通科技的业绩持续增长，盈利表现稳定。据招股书显示，2020年、2021年和2022年，声通科技的营业收入分别为3.47亿元、4.60亿元和5.15亿元，年复合增长率为21.8%。

得益于解决方案的模块化及标准化水平的提高，公司的毛利及毛利率也实现高速提升，报告期内，公司毛利分别为1.12亿、1.52亿及2.01亿元，年复合增长率高达34.3%。毛利率更是从2020年的32.2%进一步增长至2022年的39.1%。

招股书显示，声通科技于2022年净利润录得8581.1万元亏损。据智通财经APP深度分析，这主要是由于公司股权融资导致相关的公允价值变动随着公司估值上升而变大：公司公允价值变动由2021年的2595万元，增加至2022年的1.58亿元，主要与公司经过B轮及B+轮融资和估值提升有关。2022年，公司经调整后的净利润为6335.6万元，同比保持稳健增长。

因股权融资导致的变动，还体现在公司的流动负债上。招股书资料显示，声通科技于2022年底的流动负债为8.37亿元，净流动负债为2.43亿元。其中股权融资相关导致的负债为5.28亿元，扣除其影响后净流动资产为2.85亿元。股权融资相关负债主要是由于公司之前所做的股权融资相关的公允价值变动所导致，相关的公允价值变动随着公司估值上升而变大。

股权融资对净利润及流动负债产生的影响均与公司日常经营无关，且只是暂时性的影响账面净利润和账面负债。待公司上市后，股权融资对净利润的影响会自动消除，受股权融资影响的部分流动负债也会转变为公司权益。此乃香港上市申报和国际会计准则下的正常情况。

值得注意的是，声通连续多年保持稳健盈利。尽管近年来声通科技在研发及商业化方面的投入增长，声通科技业务仍能保持持续盈利。招股书资料显示，2020年至2022年，公司经调后的平均净利润为6183.2万元，成为行业中为数不多的盈利公司。经过多轮融资，先后吸引共青城软银、盈科创新、成都科创投、莘庄工业区等十余家明星投资机构参投，更体现出资本市场对公司的重视与青睐。

应收账款作为企业的一项重要流动资产，对企业的现金流和营运资金有重要的影响。招股书显示，截至2020年、2021年及2022年底，公司的贸易及其他应收款项净额分别为1.04万元、2.43亿元、3.40亿元。于往绩记录期间，公司的贸易及其他应收款项主要包括贸易应收款项、应收票据及其他应收款项，如可收回增值税、可收回税项、其他按金及应收款项。从账面表现上来看，贸易及其他应收款项的增加主要为贸易应收款项增加所致。

而贸易应收款项的增加，主要是由于公司解决方案产生的收入整体增长所推动。于往绩记录期间，公司的贸易应收款项周转天数相对呈上升趋势，由2020年的98天，增加至2022年的222天。贸易应收款项周转天数的相应增加主要是因为公司所提供的解决方案越来越多地提供给终端客户，这些客户信用状况良好，但由于内部财务管理和付款审批流程导致付款周期比较长。根据艾瑞咨询报告，中国企业级交互式人工智能解决方案市场地终端客户通常倾向于在交付和验收完成以后的一段相对较长的时间后向其交互式人工智能供应商及或涉及的系统集成商结算，此为行业惯例，加之近三年疫情因素的影响，又额外延长了贸易应收款项的汇款期限。

聚焦企业级沟通解决方案，深耕行业近二十载

据智通财经APP了解，声通科技深耕企业级沟通解决方案领域近二十年，致力于向企业级用户提供全栈交互式人工智能解决方案，赋能其信息交换和商业交互的全流程。根据艾瑞咨询报告，以2022年的收入计算，声通科技是中国第二大企业级全栈交互式人工智能解决方案提供商。

近年来，人工智能、云计算、大数据、5G等新一代信息技术经历了快速发展与迭代，极大地改变企业级信息产出、传输及应用的范式，这极大的推动了中国企业级交互式人工智能的商业化应用的发展，为企业级用户提升沟通效率及数字化、智能化转型提供了关键助力。

艾瑞咨询数据显示，2022年中国企业级交互式人工智能解决方案的市场渗透率仅为10.4%，而美国则为16.7%。可见中国企业级交互式人工智能解方案的市场渗透率仍有巨大提升空间，预计2027年该渗透率将进一步提升至15.6%。

但目前中国企业级交互式人工智能解决方案市场仍面临一系列痛点，如非全栈式解决方案下，每个产品难以满足企业一系列对接、效率及维护等方面的问题，难以打破数据孤岛；难以实现对最终解决方案的统一管理；难以针对特定应用场景优化整体系统；难以灵活地交付以满足用户快速迭代的业务需求等。

为进一步解决行业的多重痛点，声通科技的企业级全栈交互式人工智能解决方案应运而生。

智通财经APP注意到，声通科技积极融合通信及人工智能领域自主开发的核心技术，成功构建出强大稳健的交互式人工智能基础设施Voicecomm Brain。 据悉，Voicecomm Brain可以与企业级用户各类业务系统稳定对接，实现其内外部信息交换和商业交互从“沟通”、“思考”到“执行”的智能化转型。

而基于Voicecomm Brain，声通科技又进一步开发出了一整套交互式人工智能功能模块 Voicecomm Suites，其能够全面覆盖企业级用户端到端信息交换和商业交互的各个环节。 通过Voicecomm Suites的完整性及其高标准化、高扩展性和低代码特征从而有效解决企业级交互式人工智能解决方案市场所面临的一系列痛点。以公司在四川成都示范性智慧小镇项目为例，截至2022年底，公司的解决方案已覆盖了成都的257个镇，累计有超过8000万人次获得了基于交互式人工智能解决方案服务。同时，受益于高标准化解决方案，公司的软件安装包的部署周期已从多日缩短至小时级别，超出行业平均水平。

经过多年的研发迭代，公司的Voicecomm Brain和Voicecomm Suites获得了多方客户肯定。据艾瑞咨询报告， Voicecomm Brain在融合通信及人工智能技术能力方面处于业内领先水平，并成为国内企业级用户首选的交互式人工智能基础设施之一。与此同时，Voicecomm Suites在功能性及全面性方面也处于业内领先水平，并成为国内企业级用户首选的交互式人工智能功能模块套件之一。

值得一提的是，目前声通科技通过Voicecomm Brain和Voicecomm Suites形成的的全栈交互式人工智能解决方案已经被应用在包括智慧城市、智慧交通、智慧通信和智慧金融等多个垂直行业内的关键场景，覆盖全国100余个市县及5个海外国家。

自2005年成立以来，十八年的时间里声通科技保持着极低的涉诉率。据招股书披露，截至最后实际可行日期，公司并无卷入任何重大诉讼、仲裁或申索，也从侧面证明公司基本面运营良好。

应用场景“多点开花”，覆盖面逐渐扩大

细分来看，公司的收入主要来自向智慧城市、智慧交通、智慧通信及智慧金融等多个垂直行业内的企业级用户提供交互式人工智能解决方案，实现应用场景的“多点开花”。

其中，声通科技的近四成收入来自智慧城市行业，为其主要收入来源。根据艾瑞咨询报告，公司是中国覆盖区域最广的企业级全栈交互式人工智能解决方案提供商之一。同时，以2022年来自智慧城市的收入计算，声通科技是中国智慧城市场景最大的企业级全栈交互式人工智能解决方案提供商。

同时，公司的交互式人工智能解决方案也应用于包括车企与物流公司的客服服务、可实现智能座舱并促进车辆和路线导航智能调度的车联网服务以及车路协同自动驾驶在内的智慧交通场景。作为业内首批在城市级自动驾驶领域布局的交互式人工智能解决方案提供商，声通科技来自智慧交通行业的营收也持续增长，已由2020年的5909.7万元增长至8339.3万元。

在智慧通信方面，公司的交互式人工智能解决方案已应用于云总机和智能工牌等智慧通信场景，已经成为4家中国主要电信公司的交互式人工智能战略合作伙伴。智慧金融方面，公司为金融机构提供的交互式人工智能解决方案主要用于电话银行场景，服务于电话交易、营销、身份识别、客户通知及咨询等用途，从而提升其客户服务体验并推动金融行业全面智能化转型。

据智通财经APP了解，交互式人工智能还可广泛应用于其他垂直行业。除了智慧城市、智慧交通、智慧通信、智慧金融四大垂直行业外，声通科技也将公司的解决方案拓展至可被交互式人工智能赋能的其他创新场景，如媒体、医疗、电商及零售等，覆盖面持续扩大。

持续加大研发投入，未来发展前景可观

整体看来，中国企业级交互式人工智能解决方案市场具备千亿市值潜力，发展前景可观，声通科技通过企业级全栈交互式人工智能解决方案切入该赛道，具备明显先发优势。目前，公司商业化进程可观，营收稳步增长，毛利率持续提升，且在研发开支逐年增大的情况下，仍能稳定实现盈利。

以服务企业级用户实际业务需求出发，公司不断吸引优质客户、汇聚行业顶尖人才、扩大市场影响力，形成长期可持续的良好发展。2023年，全球知名计算机科学家何积丰院士加入公司，并担任首席科学家。何院士是中国最早提出可信人工智能概念并推动其产业化的少数科学家之一，其对可信人工智能的研究与公司服务于企业级应用场景的交互式人工智能解决方案高度契合，要求较高的服务专业性和输出准确性，具有更大的商业化前景。除了内部的研发人员外，公司还与包括上海交通大学在内的知名学术机构合作，进一步加强了公司的研发能力。

未来，公司仍将不断增加研发投入，通过实施公司的关键技术计划，如强化学习和迁移学习、计算机视觉人工智能赋能的可视化交互式人工智能和与可视化交互式人工智能匹配的新一代融合通信，来继续提高技术能力，以加强公司对现有及新兴企业级交互式人工智能解决方案提供商的竞争力，并保持交互式人工智能技术的行业领先地位及创新性。

除此之外，公司正在山东建立配备领先的GPU资源的AI计算中心，能将算力及AI模型训练云端化。通过训练任务与计算资源的智能匹配，该计算中心GPU集群训练深度学习模型的任务完成率可达到89.7%，平均GPU资源利用率可达58.0%左右。

公司还将以目前服务的四大垂直行业为基础，不断丰富交互式人工智能解决方案，从而提升市场占有率，强化公司的商业化能力；深化与交互式人工智能生态中的业务伙伴合作，进行资源共享、优势互补及相互赋能，积极挖掘并把握产业链上下游的业务及并购机会，持续构建繁荣的交互式人工智能生态，并积极开拓国际市场。

相信随着公司技术不断发展，叠加创新能力的提升，市场地位稳定的声通科技定会从行业持续发展中获利，迎来属于其的黄金时代。