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苏向杲

近期，权益类银行理财大面积破净引发市场广泛关注。

中国理财网数据显示，截至目前，银行理财子公司发行的处于存续期的权益类产品仅为30只，剔除7月7日开始运作的6只外，仅剩24只，而这24只中有19只破净（净值低于1元），占比高达79%，单只最高亏损49%，部分产品更是常年处于破净状态。

出现上述现象，固然与近两年资本市场波动加剧等客观因素有关，但也反映出，银行理财的权益投资能力有待提升，匹配权益投资的体制机制亟待优化。

首先，银行理财机构有提升权益投资能力的必要性和紧迫性。一方面，在利率走低的环境下，固收类资产价格有下行压力，单一类型资产的投资回报率难以有效满足投资者要求，多资产配置策略是获取较高收益的重要方式，而提升权益资产投研能力并增配权益资产是获取超额收益的重要途径。另一方面，当前存款有“搬家”至银行理财的趋势，提升权益资产投资能力，有助于银行理财机构提升客户黏性，实现差异化竞争。

其次，提升权益投资能力是转变经营模式的重要抓手。净值化后，银行理财机构亟须从资金池模式转变为类公募基金模式，但理财机构受母行“基因”的影响，擅长于投资债券、非标等相对低风险的资产，不善于投资权益资产，难以在不同资管机构同台竞技的市场格局下形成竞争力。因此，银行理财机构要加快补齐权益市场投资能力这一短板。

再者，提升权益投资能力倒逼理财机构破除固有的体制机制弊病。银行理财子公司脱胎于母行，权益投资人才匮乏，奖励及考核机制的弹性不足，难以吸引优秀的权益市场投研人才加入。而银行理财机构要想提升权益投资能力，势必需要参考、对标资管市场上公募基金、券商资管的体制机制，提升奖励弹性和市场化程度，吸引更多权益投研人才。

实际上，现行监管规则对理财资金进入资本市场已没有制度障碍，监管部门此前也多次鼓励银行理财机构提高权益类产品比重。但囿于投研能力较弱等因素，银行理财机构对权益类产品的发行和权益投资一直较为谨慎。笔者相信，未来随着银行理财机构持续夯实权益市场投研能力，权益类银行理财有望进一步增厚投资者收益，并为权益市场带来源源不断的增量资金。