今天，策略哥来给大家拆解一只多媒体SoC芯片龙头——晶晨股份的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

图表1：公司主营业务构成

【资料图】

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

基本面来看，2Q23公司全业务线均实现环比增长，其中T（电视）/A（AIOT）/W（WiFi）系列营收环比增幅突出。机顶盒及电视业务增量主要来源于海外市场，而AIOT产品经过多个季度去库存后，营收扭转环降趋势，公司配合头部客户积极投入AI新终端的产品定义/研发。

图表2：公司主要产品与技术发展历史

此外，新一代WiFi6产品下半年有望开始出货，配套自有SoC产品共同销售。上半年公司产品价格总体保持稳定，综合毛利率波动主要受产品结构影响。截至目前公司研发人员数量达到1480人。

图表3：晶晨股份员工构成结构

随着产业链去库存的工作告一段落，且下游需求逐步复苏，公司预计3Q23营收有望进一步环比提升。

公司下半年营收或将保持环比快速增长趋势，主要得益于：

1）机顶盒业务：国内运营商新招标启动，印度、拉美、东南亚等市场采购需求旺盛；

2）电视业务：海外份额持续提升；

3）AIOT业务：AI新终端陆续落地，高端AIOT芯片需求增加拉动ASP持续提升；

4）WiF6芯片进入量产阶段，未来通过和自有SoC搭配销售有望快速放量；

5）汽车电子SoC已进入国内外多个车企，相关车型将陆续发布。

与此同时，公司海外需求持续强劲，二季度业绩环比明显改善，研发人员相同期增加170人，多线产品创新进展顺利：

1）S系列2022年公司发布了首颗8K超高清SoC芯片，集成了64位多核中央处理器，以及自研的神经网络处理器；

2）T系列SoC芯片已广泛应用于小米、海尔、TCL、创维等境内外知名企业及运营商公司，新一代T系列SoC芯片采用12nm FINFET工艺，最高支持8K硬件解码,兼容中国与国际多种视频编码标准还支持intelligent-SR超分技术；

3）A系列SoC芯片采用业内领先的芯片制程工艺，根据不同芯片特性，支持远场语音升级版和RTOS系统，内置神经网络处理器，适用多种应用场景；

4）W系列第二代Wi-Fi蓝牙芯片（Wi-Fi 62T2R，BT 5.3）于2022年12月顺利通过行业认证测试并预量产，预计2023年提供新的增长动力;

5）汽车电子芯片内置最高5Tops神经网络处理器，支持多系统多屏幕显示等多种功能，已进入宝马、林肯、Jeep、极氪、创维国内外多个车企，部分产品已通过车规认证。

二、技术面信号

1）股性来看，这股属于流通市值近400亿的中大盘股，历史上涨停板和大阳线诞生次数比较多，股性较为活跃，整体也喜欢走趋势性行情。同时，这股属于半导体+集成电路+芯片+超清视频+汽车电子等多概念叠加品种，具备一定的联动炒作概率。

2）技术分析来看，这股自创出53.03低点之后，股价开始震荡攀爬走上升通道，期间伴随着典型的放量上涨、缩量下跌特征，量价关系较为健康，同时，周月线来看，也处于共振强势状态，预计股价有望延续上升通道，建议可以沿着10均线附近位置跟踪，以中长线思维对待即可。

风险提示：

下游需求不及预期、技术开发和迭代升级风险、供应商与客户集中风险等。

参考资料：

1.20230711-民生证券-晶晨股份-2023年中报业绩预告点评：走出下行周期低谷，重回上行增长通道

2.20230526-华鑫证券-晶晨股份-公司事件点评报告：业绩符合预期，五大芯片业务齐头并进

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