1、市场行情

本周（2023 年6 月26 日至6 月30 日），中证转债涨幅为0.22%，表现优于中证全指（0.14%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130 元）涨幅均值为1.60%，表现优于高平价券（1.43%）、中平价券（0.79%）、低平价券（0.42%）和超低平价券（-0.34%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为0.74%，表现优于中评级券（0.50%）和高评级券（0.02%）。

(资料图)

从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50 亿元）的跌幅均值为0.06%，表现劣于中规模券（0.32%）、小规模券（1.15%）。从行业来看，涨幅排名前30 的可转债主要来自机械设备（4 只）、医药生物（4 只）、有色金属（3 只）、建筑装饰（3 只）、轻工制造（3 只）、汽车（3 只）；跌幅居前的30 只可转债主要来自计算机（10 只）、建筑装饰（4 只）、医药生物（3 只）。

2、价格均值为121.71 元，处于历史中高水平

截至2023 年6 月30 日，存量可转债共498 只，余额为8480.05 亿元。6 月30日，转债的平均价格为121.71 元，分位值为80.18%，处于2018 年至今的历史中高水平。转股溢价率为38.93%，分位值为94.37%，处于2018 年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90 至110 元之间）可转债的转股溢价率为26.54%，高于2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.77%）。

3、可转债配置方向

本周（2023 年6 月26 日至6 月30 日），中证转债指数上涨0.22%，表现优于中证全指（0.14%）。转股溢价率方面，本周转股溢价率为38.93%，比上周上涨0.07pct。此外，超高平价券、低评级券和小规模券分别在各类别中表现最好，市场表现出风险偏好提升迹象。

本周权益市场表现较好的板块为纺织服饰、煤炭，分别上涨4.83%和3.17%，其余表现较佳的三大行业分别为电力设备（3.15%）、国防军工（2.88%）和环保（2.85%）；表现较差的前五大行业分别为计算机（-7.09%）、传媒（-4.79%）、食品饮料（-3.14%）、商贸零售（-2.60%）、社会服务（-1.30%）。转债市场本周表现较好的前五大行业转债分别为轻工制造（3.17%）、公用事业（2.18%）、国防军工（1.89%）、有色金属（1.87%）和汽车（1.68%）；表现较差的五大行业转债分别为社会服务（-10.29%）、通信（-2.38%）、计算机（-2.13%）、传媒（-1.93%）、食品饮料（-0.68%）。

后续，我们建议投资者均衡配置，谨防回撤。在行业选择方向上，可关注计算机、半导体行业等具有自身产业发展逻辑的机会，以及经济复苏预期下的食品饮料、机械设备等行业转债。在策略选择上，当前转债估值仍高，高价、高估值转债在结构性行情中往往会出现较大的回撤，而超低价转债可能会面临流动性不足的问题，我们建议投资者关注中低价且转股溢价率适中的转债，或者采用“双低策略+基本面筛选”的方式进行择券。

4、风险提示

关注A 股市场走势对转债市场的影响。