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本报告导读：

公司2023 年上半年业绩符合预期。我国汽车零部件国产化、国产新能源车崛起共同推动精冲特钢材料下游需求。叠加公司募投产能的投产，预期公司业绩将逐渐释放。

投资要点：

维持“增持”评级 。公司2023年上半年实现营收5.75 亿，同比升3.13%，实现归母净利润0.81 亿，同比升24.62%，公司业绩符合预期。维持公司2023-25 年EPS 预测为2.23/2.52/2.8 元，对应归母净利润分别为1.67/1.88/2.09 亿元。维持公司目标价44.22 元，维持“增持”评级。

需求平稳，工业用精冲材料增速较快。2023 年上半年公司汽车零部件精冲材料营收4.76 亿元，同比增长2.89%，汽车用精冲材料相对平稳。上半年工业用精冲材料营收0.65 亿元，同比增长12.48%，精冲材料在国内的应用范围逐渐推广，工业用量逐步上升。2023 年1-7 月我国汽车产量1540.8 万辆，同比增长4.5%，其中新能源车同比增长33.2%，汽车行业需求维持增长，预期公司营收将保持增长。

规模效应带来毛利率上升。2023 年上半年公司销售毛利率25.45%，销售净利率14.01%，分别较2022 年上升3.85、2.36 个百分点。公司通过产能优化、工艺优化等方式持续降低成本，规模效应进一步提升，我们预期公司毛利率仍有上升空间。

股权激励注入活力。公司公告2023 年限制性股票激励草案，拟对39 人授予300 万股限制性股票，占目前总股本的4.02%。授予对象包含董事长及核心骨干人员，拟授予价格为17.93 元。我们认为本次股权激励范围较广，能够对公司中高层管理人员起到较好的激励作用，激发公司经营活力。

风险提示：汽车需求大幅下行。