板块周度表现：本周（ 2023.6.12-6.16）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深 300 指数/创业板指数分别- 3.98%/-2.45%/-2.51%/-2.57%；本周涨幅前三的个股为西王食品（+5.34%）/中国旺旺（+1.79%）/安井食品（-0.37%），跌幅前三个股为来伊份（-16.67%）/周黑鸭（-12.54%）/颐海国际（-11.87%）。

(资料图)

本周板块有所回调，预计受资金层面、消费复苏预期较弱、市场风格等因素影响。

端午数据看，端午全国出游人次及旅游收入恢复度环比五一略有回落；根据银联商务数据，截至6 月22 日，近一周餐饮消费额同比增长20%以上。整体看目前消费需求修复偏弱，全年修复仍需要时间。

调味品：5 月社零餐饮收入同比增长35.10%,21-23 两年CAGR 增速3.2%环比4 月的5.4%有所回落，行业需求修复仍然偏弱，后续步入卤制品、小龙虾销售旺季，建议关注标的公司需求端表现。利润端看，当前部分原材料价格已呈现回落态势，叠加产品结构优化、需求恢复带来行业整体费投效率有所优化，短中期维度利润率修复仍值得期待。当下建议关注估值合理、有潜在预期催化的标的。

休闲食品：零食很忙开设门店突破3000 家，回顾22 年及23Q1，休闲零食上游供应商标的受益于新渠道红利实现收入放量，当前渠道红利延续，休闲零食供应商仍有望受益。除渠道红利外，休闲零食标的另建议关注潜在新品放量和规模效应提升游的利润弹性，当下建议关注把握渠道红利、改革效果持续体现的个股及低估值高股息率、中期经营增长稳健的个股。

速冻：收入端，二季度餐饮需求基数较低，5 月全国社零餐饮收入同比增长35.1%，场景复苏之下以B 端为主的安井、千味Q2 收入有望继续保持较高增长，C端需求则或较为平稳；盈利端，去年以来行业公司纷纷通过产品结构升级、提价、优化费用等方式对冲成本上涨，Q1 净利率普遍进一步恢复，二季度起油脂等成本同比回落幅度有望扩大，改善趋势有望延续，安井预制菜板块的小龙虾采购成本同比亦有下降，有望增厚预制菜利润。

卤制品：卤味品牌开店稳步推进；店效在疫后出行恢复的推动下，整体修复稳健；鸭副成本在下游需求回暖、上游饲料物运价格回归的背景下，有望逐渐回落；在外部环境支撑下，预计各品牌的全年补贴促销费用也应有收敛，建议关注后续各品牌客流恢复及成本收缩背景下的业绩改善趋势。同时在长期角度，因卤味产品生命力强，龙头在行业出清后有望获得更高份额，成长性仍充足，中长期建议持续关注休闲及佐餐赛道龙头，短期建议观测旺季销售弹性及时令产品推新情况。

烘焙：茶饮赛道竞争加速，或利好上游原料供应企业。近日甜啦啦创始人王伟在采访中公布了更新“万店计划”，“目前甜啦啦全国签约门店已经超过6000 家，计划今年新增门店1000+家，年底达到7000 家店，预计明年上半年正式实现万店目标。同时“茶百道”获得新一轮融资，由兰馨亚洲领投，多家知名投资机构跟投，目前门店超7000 家，获融资后拓店计划或将提速。中低端茶饮主要原料为植脂末，开店提速将带动原料备货扩张，上游原料企业订单量或将提升；同时国产奶油对进口奶油替代、烘焙代餐等长期趋势或将持续进行。

未来两周股东大会提醒：克明食品（6 月26 日）、甘化科工（6 月27 日）、卫龙（6 月28 日）、洪九果品（6 月29 日）、盐津铺子（7 月7 日）。

站在当下角度，短期建议防御性优先，关注估值合理且业绩确定性强的标的如晨光生物（300138，买入），其次建议关注估值合理、有潜在预期催化的标的，如安琪酵母（600298，买入）、元祖股份（603886，买入）、洽洽食品（002557，买入）等；中长期维度看，部分竞争格局清晰、竞争力突出的标的估值性价比已经逐渐凸显，如海天味业（603288，买入）等，建议把握配置机会。

风险提示

原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等