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【油价回顾】本周在欧佩克及其减产同盟国4 月份宣布、5 月份实施的自愿减产以及一些计划外的停产影响下供应趋紧，以及对全球经济前景乐观预期，国际油价持续上涨。此外周中美国原油库存降幅小于预期，美联储加息0.25个百分点，欧美原油期货五个交易日以来首次回跌。但之后在市场关注点回到供应紧缺前景下，国际油价再次上涨。

【油价观点】预计2023 年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022 年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。

【原油价格板块】截止至2023 年07 月28 日当周，布伦特原油期货结算价为84.99 美元/桶，较上周上升3.92 美元/桶（环比+4.84%）；WTI 原油期货结算价为80.58 美元/桶，较上周上升3.51 美元/桶（环比+4.55%）；俄罗斯Urals原油现货价为69.60 美元/桶，较上周上升8.60 美元/桶（环比-3.65%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为77.29 美元/桶，较上周上升4.08 美元/桶（环比+5.57%）。

【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023 年07 月21 日当周，美国原油产量为1220 万桶/天，较之前一周减少10 万桶/天。钻机板块：

截止至2023 年07 月28 日当周，美国活跃钻机数量为529 台，较上周减少1台。压裂板块：截止至2023 年07 月21 日当周，美国压裂车队数量为274 部，较上周增加6 部。2）需求端。截止至2023 年07 月21 日当周，美国炼厂原油加工量为1647.8 万桶/天，较之前一周减少10.7 万桶/天，美国炼厂原油开工率为93.40%,较之前一周下降0.9pct。3）原油库存。截止至2023 年07 月21日当周，美国原油总库存为8.04 亿桶，较之前一周减少60.0 万桶（环比-0.07%）；商业原油库存为4.57 亿桶，较之前一周减少60.0 万桶（环比-0.13%）；战略原油库存为3.47 亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为3573.9 万桶，较之前一周减少260.9 万桶（环比-6.80%）。4）成品油库存。截止至2023 年07月21 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21760.0、1544.3、11794.9、4125.8 万桶，较之前一周分别-78.6（环比-0.36%）、-209.7（环比-11.96%）、-24.5（环比-0.21%）、-111.9（环比-2.64%）万桶。

【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。

【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。

4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。

7）全球2050 净零排放政策调整的风险。