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本报告导读：

在终端销量保持强劲以及国际巨头与国内车企合作推进带动下，乘用车板块的总量复苏逻辑延续；H2 随着部分新车型上市，华为产业链预期渐起摘要：

总量复苏逻辑 延续，华为产业链预期渐起。随着大众入股小鹏，中国新能源车产业的优势地位加速得到产业和资本市场认可，自主品牌崛起下，优势乘用车整车将开启价值重估之路；叠加上终端销量持续强劲，乘用车总量复苏逻辑将继续演绎。H2 华为智选模式的合作车企部分新车型上市，华为产业链预期渐起。

自主品牌崛起在加速进行，中高端市场即将迎来拐点。2021 年以来在智能化和电动化双重驱动下，自主品牌市占率在不断提升。2023 年以来这种趋势得到加速，在价格体系崩塌后日系合资品牌销量出现明显下滑，自主品牌在10-20 万这个价格带加速抢占市场份额。而Q2以来BBA 等中高端合资品牌也出现了明显的降价保量措施，我们认为随着优质车型不断上市，自主品牌在30 万以上市场的替代也将加速迎来拐点。

华为智选模式部分新车型陆续发布或上市，华为产业链预期渐起，奇瑞相关合作车型值得期待。华为继续坚持不造车原则，通过深度赋能的智选模式在强化跟车企的合作。智选模式的合作方赛力斯和奇瑞H2 有多款新车型发布或者上市，尤其是和奇瑞合作的首款车型值得期待。我们认为华为合作的车企产业链有望在Q4 开始迎来销量再上新台阶，配套零部件企业预期渐起。

乘用车整车将迎来价值重估的投资机会。乘用车整车推荐标的小鹏汽车、理想汽车、江淮汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹄模具、爱柯迪、新泉股份、双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、嵘泰股份、旭升集团等，受益标的精锻科技；智能化主线，推荐标的德赛西威、伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华阳集团、华域汽车等，受益标的华依科技。

风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险