行业近况

【资料图】

2023 年7 月多数食品饮料品类商超渠道销售额承压，部分饮品类表现较好，如茶饮料、果汁饮料、预调酒品类。

评论

酒类：白酒7 月销售额同比-19.8%、销售量同比-21.0%，淡季需求比较平稳，其中郎酒、水井坊增速亮眼，销售额分别同比+11.4%/+22.5%，主因商超渠道投放量同比增加。啤酒1-7 月销售额累计同比-3.9%，非现饮渠道在基数趋于正常及旺季催化下同比降幅及环比收窄明显，行业高端化进程延续。预调酒1-7 月销售额累计同比+18.8%，23 年5 月增长表现略有放缓，7 月旺季增速恢复，23 年7 月强爽系列延续强劲增长趋势，同比+536.8%。

乳制品：1-7 月乳制品销售额累计同比-4.5%，其中奶粉/液态奶/酸奶/奶酪/奶酪棒累计同比-5.0%/-1.5%/-7.0%/-18.3%/-20.8%。疫情后期白奶消费需求旺盛，液态奶表现依旧好于行业整体。

调味品：7 月千禾酱油GMV增速仍快于整体酱油行业。7 月酱油销售额同比-3.7%，其中千禾同比+45.0%，主因其0 添加产品需求强劲。7 月复调销售额同比-2.6%，其中海底捞/天味同比-3.7%/+3.1%，增速环比改善。7月榨菜行业销售额同比+1.1%，其中乌江+4.0%，环比略有恢复。7 月速冻米面/速冻火锅料销售额同比-8.7%/-0.4%，1-7 月销售额累计同比-7.8%/+0.0%，其中安井速冻火锅料1-7 月累计同比+8.3%，源于锁鲜装引领行业发展，表现优于行业。

食品：7 月肉制品销售额同比-2.2%。1-7 月坚果炒货销售额同比-0.6%、相对平稳，洽洽动销情况好于行业。7 月包装面包行业GMV 同比仍下滑、动销相对承压。

饮料：2023 年7 月茶饮料/果汁饮料销售额同比+25.2%/+7.6%，包装水/碳酸饮料/功能饮料销售额同比+4.3%/-10.9%/-12.1%。

估值与建议

我们结合商超数据推荐组合为：A股酒类：贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、舍得酒业、青岛啤酒、重庆啤酒；A股非酒：伊利股份、千禾味业、安井食品、千味央厨、东鹏饮料、劲仔食品、洽洽食品、新乳业；H股：珍酒李渡、华润啤酒、蒙牛、百威亚太。

风险

部分品类商超渠道代表性有限。