今天，策略哥来给大家拆解一只功能糖“小巨人”企业——百龙创园的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

(相关资料图)

一、基本面投资逻辑

1）公司是健康食品添加剂领军企业，竞争实力强

公司是全球膳食纤维前二、益生元前五供应商，2020入选为国家级专精特新“小巨人”。营养健康食品行业需求旺盛、利基市场竞争格局相对稳定、公司多维度优势持续增强，未来业绩增长确定性及爆发性强。

同时，新产能投产夯实公司龙头地位。公司年产20000 吨功能糖干燥项目于2023上半年投产，上述产品毛利率较高且市场需求旺盛，将进一步夯实公司在细分添加剂行业的领先地位。随着公司下游客户逐渐突破，可预见新增产能投产后公司的产销量和利润率进一步增长。

图表2：公司上市前后投建产能一览

2）公司产品线丰富，营收利润持续增长

公司当前聚焦于四类主营业务：益生元、膳食纤维、其他淀粉糖（醇）和健康甜味剂。其中，益生元、膳食纤维和健康甜味剂是公司的支柱业务，2021年营收占比分别为37.4%、45.8%和13.0%。

公司聚焦中高端产品，2021年益生元、膳食纤维和健康甜味剂毛利率分别达24.9%、35.3%和20.7%，销售净利率常年稳定在20%上下。得益于主力产品过硬的品质及市场上火爆的需求，公司营收及利润在过去几年不断增长。

图表3：公司营收持续攀升，归母净利润持续增长

3）2022业绩稳健增长，23H1业绩创新高

2022全年公司主要原材料（蔗糖、玉米淀粉、淀粉糖浆、一水葡萄糖）价格下行，带动业绩稳健增长。2022公司营收7.22亿元（yoy+10.49%），净利润1.51亿元（yoy+44.34%），扣非1.41亿元（yoy+47.96%）。2023H1公司产品结构继续优化，带动盈利不断提升。

23Q1公司营收1.94亿元，同比-1.70%，环比+13.38%；净利润0.44亿元，同比+9.13%，环比+35.46%，单季业绩创历史新高。然后公司2023H1营收41275.68万元(+5.15%), 净利润9109.96万元(+16.12%), 扣非8494.67 万元(+14.61%), 二季度利润继续创新高，趋势有望延续。

二、技术面信号

1）股性来看，这股属于流通市值不到30亿的小盘股，盘小股性活，容易得到资金的炒作。同时，这股属于大消费品种，在弱市行情中具备一定的防御属性。

2）技术分析上，长期来看，该股一路震荡上行，中期趋势向好，目前正缩量回踩至创历史新高后的回档平台以及筹码峰支撑区，一旦支撑有效，有望趋势延续上行趋势。

短期来看，个股刚回档至20日均线，且收出一根探底回升小阳线，表明支撑相对有效，有望走一波反弹行情，建议可以沿着均线位置逢低跟踪，股价跌破60日均线止损离场即可。

风险提示：

投产进度不及预期；行业竞争加剧。

参考资料：

20230320-信达证券-百龙创园-公司深度报告：营养健康，高端制胜

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