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重点报告推荐
【策略专题报告】中国消费并非在降级。核心结论：①宏微观迹象引发投资者对消费降级的讨论，但更多是消费景气度阶段性调整时的悲观表述，而非长期趋势。②借鉴海外，人均GDP 迈过1 万美元后消费升级加速，我国正迈向中等发达国家，中等收入群体扩张与乡村消费水平提升驱动消费升级。③二级市场上消费估值已经不高，性价比逐步凸显，一级市场上消费新业态不断涌现，投融资活动依然活跃。
宏观
国内高频指标跟踪（2023 年第23 期）。经济短期有波动，但整体仍然向好。
消费方面，受益于暑期来临、学生外出活动增加，旅游、游乐等服务消费表现亮眼，汽车、家电等商品消费短期波动。投资方面，基建表现仍偏强，地产销售跌幅有所收窄，尤其是二手房销售同比回正，不过实体指标能否持续改善仍需观察。出口方面，越南和韩国出口结构存在差异，较前一月一升一降，国内出口短期或仍有压力。生产方面，钢铁、石化等传统行业小幅边际改善，新兴行业仍保持强势。
行业与主题热点
纺织与服装：Nike FY2023 库存环比持续改善，建议关注强alpha 制造企业。
主要结论。①NikeFY2023 业绩全年符合业绩指引，FY23Q4 收入超彭博一致预期。②大中华（FY23Q4 收入增长加速至16%）和Jordan（全年增速29%）表现强，鞋类增速好于服装，我们判断制造订单恢复将从高端性能类的产品率先开始；②FY2024 收入指引中单位数增长，我们认为自身具有成长逻辑的制造企业将更快体现业绩拐点；③FY23 年末库存同比持平，环比下降5%，判断品牌将于23H2 逐步补库动作，但由于经销业务仍处修复，订单能见度仍处恢复阶段。
建议关注具有所处行业供给出清、下游客户结构升级、拓宽成长性客户逻辑的优质制造企业：华利集团、申洲国际、新澳股份、伟星股份。
