DDIC 是显示面板的“大脑”，短期受益于行业复苏，长期受益于供应链本土化趋势。中国大陆面板厂商将资源向本土供应链倾斜的同时，中上游企业亦在积极扩产以承接转单需求。
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支撑评级的要点
新技术、新应用、“OLED”对DDIC 需求持续拉动。智能手机、平板、PC、电视等传统显示是DDIC 的基本盘，车载显示屏、AR/VR 等新型显示成为DDIC 的增量市场。随着显示面板尺寸和清晰度升级，其对DDIC 的数量和规格需求也在升级。相较于LCD，OLED DDIC 制程更先进，工艺难度更高。新技术、新应用、“OLED”成为拉动DDIC 需求的三个关键因素。
面板产业链复苏迹象已现。根据Omida 数据，大尺寸液晶面板价格自2022 年10 月以来持续反弹，小尺寸液晶面板价格自2023 年3 月以来已经止跌。台湾DDIC 设计企业联咏月度营收数据自2023 年2 月以来显著改善。面板产业链的复苏已经从下游面板环节传导至中游DDIC 环节，并进一步带动上游晶圆制造和封测环节稼动率回升。
面板转移趋势确定， 产业链中上游环节尚待本土化。根据CinnoResearch 数据，2021 年中国大陆显示面板本土化率约65%，而DDIC 的本土化率只有16%。以京东方、华星光电、深天马等为代表的中国大陆面板厂商在自身话语权增强的同时，也逐步将供应链资源向中国大陆供应链厂商倾斜。中国大陆面板产业链中上游环节亦在积极扩产以承接转单需求。
投资建议
推荐晶合集成。DDIC 工艺持续扩产以承接中国大陆和台湾设计企业转单需求。CIS、PMIC、MCU 等多工艺平台升级突破技术瓶颈。
推荐汇成股份。DDIC 特色工艺封测厂，深度受益于产业链复苏和本土化趋势。
推荐颀中科技。DDIC 特色工艺封测厂，深度受益于产业链复苏和本土化趋势。DPS、Fan-in WLCSP 等先进封测技术布局奠定未来竞争壁垒。
推荐新相微。DDIC 承接本土化订单，上游供给释放突破分离型DDIC产能桎梏。自研PMIC 和TCON 进军DDIC 配套芯片深水区。
推荐天德钰。多赛道消费电子芯片受益于产业链复苏，DDIC 承接本土化订单。
推荐中颖电子。工业控制MCU 有望迎来复苏，AMOLED DDIC 自后装向前装市场升级。
评级面临的主要风险
全球宏观经济形势不明朗，消费电子需求复苏存在不确定性。
海外液晶面板产能退出时间递延，中国大陆液晶面板扩产速度不及预期。
市场竞争格局恶化，行业出现价格战。
新产品和工艺平台研发进度不及预期。
