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专题推荐非公路轮胎：轮胎行业蓝海市场，国内企业加速全球化替代。非公路轮胎当前全球市场规模超过1500 亿人民币，预期至2027 年将达到近2500亿人民币，行业增速快且当前外资企业份额占比较高（2022 年米其林、普利司通两家合计市占率即接近50%），而其中的巨型工程胎技术壁垒更高、国际三大品牌市占率合计达到85%以上，寡头垄断效应非常明显。故而对比乘用车胎和卡客车胎，非公路轮胎具有更高的售价及利润率水平。从下游看，全球地质勘查预算持续回升，叠加美国制造业资本开支提升以及国内基建投资稳中向上，工程机械的需求旺盛进而拉动非公路轮胎的配套及替换需求快速提升。同时，受益于国产工程机械出口高增长进而持续提升全球市占率的拉动，以及俄罗斯市场的供需失衡进而超量订单的到来，国内非公路轮胎的高景气进一步得到提振。考虑到当前国内企业的较低市占率，以及对比外资的强性价比优势，叠加伴随国产工程机械的进一步突破，我们看好国内非公路轮胎企业通过扩产持续抢占外资份额，同时不断进行技术的迭代和升级进而提高产品溢价。建议关注相关上市企业：赛轮轮胎（601058.SH）、贵州轮胎（000589.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）、三角轮胎（601163.SH）、风神股份（600649.SH），以及拟于A 股上市的企业中策橡胶、海安橡胶。

本周环氧树脂与EVA 价格上行：1）环氧树脂本周报价14840 元/吨，较上周增加5.9%。成本端，本周双酚A 市场坚挺整理，环氧氯丙烷市场价格偏强运行，成本端支撑加强，截至今日，环氧树脂液体与固体环氧树脂成本均上行，对环氧树脂市场支撑加强。供应端，国内环氧树脂工厂开工小幅下降，整体开工率在45.2%左右，环比下降0.74%。场内部分液体装置停车检修，黄山地区固体装置整体开工低位。需求端，终端消费情绪低迷，需求端难有改善。2）EVA：本周EVA 市场均价15177.00 元/吨，周环比+2.51%。其中线缆料均价为15550 元/吨，周环比+2.64%；光伏料均价15850 元/吨，周环比+2.26%；发泡料均价为13950 元/吨，周环比+0.72%。成本端，本周国内醋酸乙烯市场均价环比+4.02%，成本支撑略有上升。供应端，江苏斯尔邦装置运行趋于稳定，古雷石化装置7 月31 日检修，预计为期一周，其余厂商生产正常，市场货源供应总体较上周减少。需求端，本周EVA 下游光伏方面需求逐渐提升，发泡料受淡季影响需求跟进不足，市场按刚需采购，成交僵持博弈。

POE 供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内POE 主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020 年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE 需求持续增长。21 年全球POE 光伏需求量约16.7万吨，到2025 年有望达到56 万吨以上，POE 总需求将进一步增至225 万吨。

目前全球POE 产能仅有约110 万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK 等公司，其中陶氏产能46 万吨，占全球产能的42%；其次是埃克森美孚和SK，产能均为20 万吨，占比均为19%，三井化学拥有17 万吨的产能，产能占比约为16%。

随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE 厂商有望获取广阔的国产替代空间。

风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、安全事故影响开工、原料价格巨幅波动等。