本周医药表现弱于大盘：

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本周医药生物（申万）同比下跌2.44%，表现弱于上证综指大盘。其中，本周医疗器械子行业下跌1.52%，化学制药子行业下跌1.92%，医药商业子行业下跌2.06%，生物制品子行业下跌2.45%，中药子行业下跌2.79%，医疗服务子行业下跌3.68%。

受反腐情绪影响，本周医药生物行业继续回调。我们认为，从长期来看，反腐政策有利于健康规范的医疗行业体系搭建，从而利好真正具有创新性的产品，我们依然坚定看好医药行业。

下周展望：关注世界肺癌大会数据、双抗赛道和创新产业链

2023 世界肺癌大会（WCLC）陆续披露摘要，建议关注有临床数据更新的药企如艾力斯、翰森制药、迪哲医药、齐鲁制药与和黄医药。

10 天内 FDA 加速批准上市两款双抗产品用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤末线患者，强生的BCMA/CD3 双抗特立妥单抗国内上市申请也获CDE 受理，建议关注在双抗赛道有较好布局的药企如康方生物、百济神州、信达生物、康诺亚等。

本周恒瑞医药向One Bio 对外授权其自主研发的TSLP 抗体，继续推荐恒瑞医药，建议关注PD-1 产品今年有望出海的百济神州和君实生物。

目前全球医药研发景气度逐渐转暖，我们看好海外业务布局全面、一体化优势凸显的CXO 龙头企业，重点推荐药明康德，建议关注康龙化成；布局差异化产品、积极拓展海外业务的创新产业链上游企业，重点推荐药康生物、毕得医药、药石科技、皓元医药。

8 月月度金股

三生国健（688336.SH）：公司是深耕自身免疫疾病赛道的抗体药生产销售药企。公司在自免和炎症领域前瞻性布局了IL-17/IL-4Rα/IL-5 靶点药物，研发进度在同靶点产品中均位居国内前三，预计这三个品种将于2024-2026 年陆续申报上市，我们认为未来这三个品种峰值销售额合计有望超过40 亿元。此外，转让肿瘤在研项目使得肿瘤研发费用节省约1 亿，增厚业绩。对应8 月18 日收盘价，2023-2025 年估值分别为98X、84X、66X，维持“买入”评级。

风险提示：临床试验结果不及预期风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险