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核心观点

本周专题：根据奥维云网，1）7月我国彩电/冰箱/冰柜/洗衣机/空调线上零售额规模同比分别-18.9%/-5.3%/-24.7%/-17.7%/-14.2%，线下同比分别-4.9%/-6.8%/-8.5%/-3.1%/-21.3%，7月大家电零售市场有所承压。2）7月我国油烟机/洗碗机/集成灶线上零售额规模同比分别-6.0%/-18.4%/-21.3%，线下同比分别+0.3%/+17.2%/+16.4%，7月大厨电线下零售表现优于线上。3）7月我国洗地机/扫地机器人线上零售额规模同比分别+9.8%/+1.5%，线下同比分别-2.2%/+42.9%，7月扫地机全渠道零售额规模同比提升，三季度或迎来景气修复行情。

2023年下半年投资策略：海内外需求复苏可期，盈利改善确定性增强。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砺深耕的细分龙头领先优势扩大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能；（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份，小熊电器、荣泰健康等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等；（5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技；（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。

本周行情：本周上证综指下跌3.01%，家电行业下跌4.79%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌4.37%，黑电板块下跌4.53%，厨电板块下跌5.32%，小家电板块下跌2%，照明电工及其他板块下跌3.18%。沪（深）股通持占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比20%，较上周下降0.1lpct；公牛集团沪深股通持股占比1.79%，较上周提高0.04pct；格力电器沪深股通持股占比10.13%，较上周下降0.28pct；九阳股份沪深股通持股占比4.07%，较上周下降0.18pct；老板电器沪深股通持股占比8.04%，较上周下降0.4lpct；海尔智家沪深股通持股占比11%，较上周下降0.16pct。个股方面。本周家电行业涨福前五为荣泰健康（6.02%）、莹石网络（5.68%）、比依股份（5.62%）、富佳股份（4.27%）、振邦智能（2.23%）；跌幅前五为香农芯创（-12.43%）、和晶科技（-8.81%）、兆驰股份（-8.29%）、火星人（-8.08%）、华帝股份（-7.42%）。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5041元/吨，较上周下跌37元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格5007元/吨，较上周下跌23元/吨；铜（1#）本周价格68840元/吨，较上周下跌1130元/吨；铝（A00）本周价格18530元/吨，较上周持平：中国塑料城价格指数本周价格844.4，较上周上涨4.4。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

（来源：首创证券）