行业近况

(资料图)

过去一周（6 月19 日至6 月23 日），医药板块指数下跌3.16%，上证综指下跌2.30%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.57%。

评论

医药板块持续调整。过去一周从子板块来看，化学制药下跌2.43%，医疗器械下跌2.07%，医疗服务下跌7.57%，中药下跌2.13%，医药商业下跌1.39%，生物制品下跌2.33%。医药板块在一周短暂企稳反弹后，继续进入调整态势。目前关于经济增长趋势与国际局势变化仍有不确定性，短期我们建议关注估值低业绩稳健型标的，中长期依然看好具有产品力的创新药和创新器械。

关注创新领域长期投资机会。本周受药明生物新增项目数量不及预期，以及 Abbvie与百济间BTK抑制剂潜在专利问题等影响，CXO板块及创新药板块进一步较大幅度下跌。我们认为专利纠纷是海外药企常见的情况，这也是国产药物出海过程中将会面临的挑战之一，法规体系也是药企融入全球市场过程中必须掌握熟稔的一环。经过半年的调整，目前创新药板块已经进入较低水平估值区间。我们判断未来几年将是国内医药企业国际化加速的阶段，无论是创新药和创新器械的海外临床都处于提速的态势，国内创新药海外权益转让案例在2023 年有望大幅提升。同时高端医疗设备的海外销售也在提速。短期波动不影响长期逻辑，我们建议关注医药创新领域的长期投资机会。

海外并购引发关注，慢病领域成新热点。近期诺华宣布将以最高35 亿美金收购生物制药公司Chinook Theapeutics，带动市场对IgA肾病领域的关注，国内云顶新耀也迎来较大幅度的上涨。默沙东宣布以总额108 亿美元完成对PrometheusBiosciences的收购，通过此次收购默沙东获得新的溃疡性结肠炎、克罗恩病等自免行疾病候选药物，进一步增强其免疫领域管线。我们认为除肿瘤领域外，后续临床未满足的慢病领域也存在较大增长潜力，值得关注。

估值与建议

A股：迈瑞医疗、爱尔眼科、科伦药业、华润三九、国药一致、健康元、乐普医疗、华东医药、惠泰医疗、迪安诊断。

H股：药明生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、康诺亚、国药控股、丽珠医药。

风险

产品研发失败，政策对于价格影响超预期。