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【平安证券】宏观点评*PPI同比或已触底：2023年6月物价数据点评*20230710

研究分析师 : 钟正生 投资咨询资格编号 : S1060520090001研究分析师 : 常艺馨 投资咨询资格编号 : S1060522080003研究分析师 : 张璐 投资咨询资格编号 : S1060522100001核心观点：2023年6月CPI持平于去年同期，PPI同比增速较快下跌。往后看，PPI同比或已触底，CPI在7月可能继续探底。1）CPI方面：7月CPI同比增速有可能进一步下探，原因在于猪肉和鲜菜价格走势存在“错位”。不过，去年8月至12月CPI环比从高于季节性转为持续低于季节性。若今年下半年内需能够持续企稳，CPI同比增速有望逐步回升。2）PPI方面：近期大宗商品期货价格有先行企稳迹象。结合翘尾因素判断，6月可能是2023年内PPI增速的低点，下半年PPI同比跌幅有望逐步收窄。

【平安证券】债券月报*2023年7月信用策略：关注中高等级行情*20230710

研究分析师 : 刘璐 投资咨询资格编号 : S1060519060001研究分析师 : 张君瑞 投资咨询资格编号 : S1060519080001核心观点 : 二季度利率债走牛明显，信用债表现滞后，后续债市利空因素也较少，银行存款利率下降有利于加快理财负债端的改善，而债券发行监管仍严，信用债供需格局较为有利，因此信用债有补涨的机会。目前信用债期限利差明显高于利率债，而低等级面临的估值风险较大，因此建议关注中等级2-3Y期限的骑乘收益。

【平安证券】基金动态跟踪报告*权益基金因子分析方法论研究：

基于Carhart四因子模型的风格画像与策略构建*20230710研究分析师 : 郭子睿 投资咨询资格编号 : S1060520070003研究分析师 : 王近 投资咨询资格编号 : S1060522070001核心观点 : 全市场基金因子暴露与基金经理风格：1）模型效果：模型拟合优度R2超过0.7的基金数量占比达到68%。从不同业绩分组基金的因子暴露来看，2021年以来业绩好的基金更偏向小盘风格、高动量的股票，基金经理的选股能力更强，选股也偏好低估值标的。2）市场因子：主动权益基金在市场因子上整体呈现高暴露状态，其中李欣、谷琦彬、陈雷等基金经理市场因子暴露偏高，刘安坤、张西林等基金经理市场因子暴露偏低。3）规模因子：苏秉毅、缪玮彬、钟帅等基金经理明显偏向小盘风格，贾成东、李晓西、雷俊等基金经理偏向大盘风格。4）价值因子：黄海、袁玮、李欣、陈小鹭等基金经理偏向价值风格，高兵、神爱前、刘榕俊等基金经理偏向成长风格。5）动量因子：吕越超、金梓才等基金经理偏好高动量标的，李海等基金经理偏向逆向投资风格。6）选股Alpha表现：

在剥离风格因子暴露的收益后，吕越超、神爱前、张序、蒋璆等基金经理的Alpha表现明显较高。