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事件：公司发布2023 年半年度业绩预增公告，预计2023 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约21.02 亿元，约同增27.10%；其中第二季度实现归属于母公司所有者的净利润预计约15.77 亿元，约同增83.87%。

新兴市场需求复苏，公司23Q2 表现亮眼。随着新兴市场国家整体经济环境略有改善，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量有所增长，预计2023年半年度实现营业收入为250.29 亿元左右，比上年同期增加19.21 亿元左右，同比增长8.31%左右；其中第二季度预计实现营业收入157.56 亿元左右，同比增长30.72%左右。

产品结构升级+成本优化，盈利能力显著提升。受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所增加，盈利能力提升，预计2023 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为21.02 亿元左右，比上年同期增加4.48 亿元左右，同比增长27.10%左右；其中第二季度实现归属于母公司所有者的净利润预计15.77 亿元左右，同比增长83.87%左右。23Q2 净利率约为10%，较23Q1 净利率5.65%大幅提升，盈利能力显著提升。

领先推进AIGC 手机端应用。公司旗下Infinix 品牌已公布AIGC 应用X-bartender，可进行多国语言对话，目前已内置于Infinix 全球粉丝社区XClub手机应用中，手机作为最大体量消费电子产品为AIGC 应用终极载体，公司领先与Open AI 合作且自研大模型，有望提升品牌形象、增加客户粘度。公司近年于研发上加大投入，2022/2023Q1 研发费用分别为20.78 亿元/5.34 亿元，分别同增37.54%/34.97%，研发费用率分别较上年同期提升1.4pct/ 2.2pct。公司持续在AIGC、深肤色人像拍照、无源创新材料和低碳环保新材、多语种AI 语音助手、芯片定制、折叠转轴技术、OS 大屏多任务交互系统、AIOT 互联互通以及超大功率快充等技术赛道上加大投入，加强核心技术成果的产品转化，不断创造用户价值。

盈利预测、估值与评级：公司主营地区需求复苏，我们上调23-25 年净利润至44.55 亿（上调+19.02%）、54.09 亿（+18.99%），65.55 亿（+17.10%），对应PE 为23X/19X/15X，维持“买入”评级。

风险提示：境外经营风险，汇率波动风险、新市场拓展不利风险。