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宏观：将全年实际GDP 增速小幅调降至+5.3%，全年名义增速调降至4.6%。中国资本市场需要经历“拾级而上”的进程。顺着阶梯一步一步向上走。第一阶梯：市场充分定价后的情绪修复；第二阶梯：政策组合即将出台；第三阶梯：美联储确定停止加息，人民币汇率企稳回升；第四阶梯：经济周期和企业利润增速见底回升。

宏观：我们对于下半年的政策预期比市场预期更进一步。（1）地方政府债务的化解和房地产市场的平稳运行可能需要央行的结构性便利工具更快推出。也就是，除了可能增加的保交楼专项基金（2000 亿），也可能推出更多的平稳市场风险的金融工具，尤其是政策性金融工具的加大实施。（2）降准力度的实施可能超过预期，也即是为了配合政策性金融工具的使用，2 次共50bps 的降准力度，释放约1 万亿以上资金是可以期待的。（3）对于普遍认为4 季度才会带来的降息可能提前，尤其在央行对汇率容忍度加大以及对外汇市场密切关注、预期引导的基础上，3 季度走在市场之前的降息也有一定的概率。

电新：风电装机同比增长明显，整机盈利或将改善。经历过2022年低潮，风电行业迎来装机复苏，持续看好海风，我们预计2023年海风新增装机超过10GW，同比翻番不止。建议把握两条主线：

一是海风布局早订单多的平台型整机企业，建议关注明阳智能（601615.SH）、金风科技（002202.SZ）、上海电气（601727.SH）、东方电气（600875.SH）、运达股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）等；二是受益于海风化的零部件厂商，推荐东方电缆（603606.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、大金重工（002487.SZ），建议关注泰胜风能（300129.SZ）、中材科技（002080.SZ）等。

化工：油价强势反弹，看好内需修复下龙头标的表现。年初至今，石油化工行业收益率10.8%，表现优于沪深300 指数；排在109 个二级子行业的第37 位。截至7 月31 日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为24.0x。建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐国恩股份（ 002768.SZ）、卫星化学（002648.SZ）、呈和科技（688625.SH）等。