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下游需求回暖+供给持续严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。

市场回顾：7 月稀土及磁性材料板块月内下跌，有色金属板块月内上涨。7 月31 日，中信稀土及磁性材料指数收于2130.6，周涨幅1.0%，月跌幅1.6%，年初以来跌幅7.6%；中信有色金属指数收于6706.8，周涨幅1.4%，月涨幅5.7%，年初以来涨幅2.2%；沪深300 收于4014.6，周涨幅0.5%，月涨幅4.5%，年初以来涨幅3.3%。

价格：重稀土、轻稀土价格普遍上涨。中国稀土行业协会数据显示，7 月1 日至7 月31 日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为229.0 万元/吨，月涨幅为3.2%，年初以来跌幅5.6%；氧化铽最低价为722.5 万元/吨，月跌幅16.5%，年初以来跌幅48.2%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为45.8 万元/吨，月涨幅3.4%，年初以来跌幅37.1%；氧化钕最低交易价格47.0 万元/吨，月涨幅0.2%，年初以来跌幅40.5%。

进出口：6 月稀土矿进口量同比上升，海外稀土矿价格同比下降。海关总署数据显示，2023 年6 月我国稀土矿进口量为17455.2 吨，同比增加124.5%，环比增加35.0%，进口单价为9939.3 美元/吨，同比下降15.2%，环比下降16.8%。

1-6 月，我国稀土矿累计进口量为87180.9 吨，同比上升72.8%，累计进口单价为12937.5 美元/吨，同比上升4.0%。

后市展望：持续关注机器人产业链对稀土永磁需求的拉动情况。近期各地政府频繁出台机器人产业链相关支持政策，上海市人民政府办公厅印发《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025 年）》，北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025 年）》，随着北京、上海等城市政策持续加码，机器人行业有望进入高速发展阶段，稀土永磁行业有望迎来新增长极。近期国内稀土市场价格指数窄幅震荡，随着市场情绪及供需基本面逐步好转，下半年需求或进一步回暖，我们预计稀土价格或从底部企稳回升，此外建议密切关注或于近期公布的下半年稀土生产指标情况。

风险因素：海外稀土开发扩张超预期；我国稀土开采、冶炼分类指标超预期；下游消费需求不及预期；稀土价格大幅波动。

投资策略：北方稀土挂牌价维稳，关注稀土指标公布情况。8 月1 日，北方稀土公布8 月稀土产品挂牌价格，其中氧化镨钕挂牌价47 万元/吨，环比7 月持平且高于当日市场价，或呈保供稳价态势。根据稀土行业协会数据，7 月氧化镨钕月度价格涨幅约3.4%，稀土价格或稳中有进。随着新能源材料、绿色产业应用等领域的升级发展，稀土行业创新升级理念的不断落实，稀土大集团整合工作的不断推进，稀土行业绿色发展转型以及产业高质量发展工作或将进一步得到夯实。

我们预计2023 年稀土产业链整合或持续推进，产业结构有望加速优化，行业集中度或持续提升，我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强。

展望未来，供给端，国内指标或按需投放，海外供给短期难以形成有效冲击。需求端，变频空调、消费电子、传统汽车、风电等传统需求有望受益于宏观回暖；新能源车、工业节能电机、机器人等新兴需求或持续增长，叠加国家相关政策的支持，稀土产业链长期成长性毋庸置疑，当前时点建议持续关注稀土产业链战略配置价值，维持行业“强于大市”评级，建议重点关注：北方稀土、盛和资源、广晟有色、华宏科技、宁波韵升、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、中科磁业、新莱福、龙磁科技、中钢天源。