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投资要点

重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。

建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。

日本启动福岛核废水排海，关注核污染防治&检测板块需求释放。日本8 月24 日启动核废水排海，预计持续30 年。经ALPS 处理的核废水已去除大部分放射性核素（氚除外），排海的核废水中仍存在氚、碳-14 等放射性同位素，或将通过海洋食物链对人类健康带来风险。对核辐射的担忧提升核污染处理&放射性元素监测相关需求。建议关注：1）核污染防治：中电环保（国内核电水处理市占率前列）、嘉戎技术、三达膜、建工修复、沃顿科技等；2）核污染检测：莱伯泰科、聚光科技、实朴检测、禾信仪器、谱尼测试、华盛昌、优利德、中广核技、捷强装备等。

行业跟踪：1）生物柴油：地沟油价格高位震荡，生物柴油市场弱势维稳，单吨盈利环比收窄。2023/8/11-2023/8/17 生柴均价 7900 元/吨（周环比持平），地沟油均价 5900 元/吨（周环比-1.1%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为588 元/吨 （周环比-27%）。近期大豆油、菜籽油、棕榈油价格仍处在上涨趋势，地沟油价格高位震荡，场内有降价风声但还未有明显下调，生物柴油场内参与者持观望心态。2）锂电回收：金属价格回落折扣系数维稳，盈利回升。2023/8/21-2023/8/25，三元黑粉折扣系数持平，锂/钴/镍系数均为72%。截至2023/8/25，碳酸锂22.3 万（周环比-0.9%），金属钴25.8 万（周环比-3.0%），金属镍17.19 万（周环比+0.0%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.14 万（+0.20 万）。3）电子特气：拐点已现稀有气体价格逐步回暖，关注特气产品价格上调。2023/8/20-2023/8/26，氙气、氪气周均价6.12 万元/立方米、700 元/立方米（环比+3.25%、+1.55%）；氦气价格下探，周均价1218元/瓶（环比-0.08%）；氖气周均价295 元/立方米（环比持平）。

现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0 时代！行业经历粗放1.0 时代（资金+政策驱动）、2.0 时代（杠杆驱动），进入高质量发展3.0 时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估：环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善+定价&支付模式理顺+RIETs 盘活。水：自由现金流改善提分红，价格改革c 端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承诺2021-2023 年分红率50%+，股息率ttm5.0%，2023 年PE9X（估值日2023/8/25）。2、高质量发展中的环保独角兽：各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，2023 年PE14X，PEG0.48（估值日2023/8/25），2022 年加权ROE23%，现金流优。

b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+突破高端制程。【美埃科技】

洁净室过滤器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021 年国产化率10%+。3、双碳持续推进：CCER 重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【高能环境】再生资源；【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【龙净环保】紫金绿电+储能。

最新研究：景津装备：业绩持续高增，原料成本低位利润率提升。新奥股份：零售气价差修复，直销气利润大增。环卫装备月报：2023M1-7 环卫新能源销量同增26%，渗透率同比提升1.68pct 至6.36%。伟明环保：环保运营稳健增长，新材料装备订单加速。

风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。