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新媒股份发布23H1 业绩，受外部环境、行业监管等影响整体承压。

23H1，公司实现营收7.07 亿元，YoY-4.77%；归母净利润3.29 亿元，YoY-2.57%；归母扣非净利润3.21 亿元，YoY-1.09%。单季度看，同比环比略下滑。23Q2，公司营收3.50 亿元，YoY/QoQ-1.05%/-1.91%；归母净利润1.59 亿元，YoY/QoQ-4.57%/-6.84%；归母扣非净利润1.57亿元，YoY/QoQ-1.66%/-4.60%。

主营业务看，受经济不景气及OTT 行业规范化推进较慢影响，上半年整体经营承压。（1）23H1，公司IPTV 基础业务收入3.69 亿元，YoY-1.49%，主要由于外部环境承压、合作方业务拓展等影响。截至23H1 末，公司IPTV 基础业务有效用户数1981 万户，YoY-1.52%。（2）互联网视听业务收入2.88 亿元，YoY-1.68%，其中广东IPTV 增值业务收入1.95 亿元，YoY+0.6%；互联网电视业务收入9298 万元，YoY-6.14%，主要由于外部环境承压、行业监管趋严等影响。23H1，云视听系列全国有效用户2.49 亿户，YoY+0.81%，服务的有效智能终端数达2003 万台，YoY+30.83%。（3）内容版权业务收入4204.5 万元，YoY-38.25%，主要受内容版权投资及回报的周期性和不确定性影响。公司分红比例高，本次拟向股东每10 股派发8 元现金股利，本次现金分红总额共计1.83 亿元，占23H1 归母净利润的55.68%。

盈利预测与投资建议。我们预计公司23-24 年营收15.01/16.18 亿元，归母净利7.29/7.89 亿元。考虑公司未来发展空间及当前市场环境，给予公司23 年17X PE，对应合理价值53.66 元/股，维持“买入”评级。

风险提示。IPTV 及OTT 行业监管加严；省外拓展不及预期；内容版权业务不及预期。