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上半年，城投债发行有所改善，发行规模同比增幅较大；但因到期城投债规模较大，城投债净融资同比仍有所下降。受上年同期基数较低影响，公司债发行规模及净融资规模增长较快；短期融资券净融资增幅明显，中期票据净融资有所下降，受发审机构调整影响企业债呈净偿还状态。从行政级别来看，区县级主体城投债净融资规模降幅明显。分地区来看，城投债发行区域集中度进一步提高，江苏、浙江、山东城投债净融资规模略有下降；北京、山西、河北等地区净融资增长较快，东三省、云南、贵州、甘肃等区域城投债余额持续收缩。上半年，城投债发行利率和发行利差波动较大，大部分地区发行利差同比上行。城投企业债务余额持续增长，短期偿债压力进一步凸显，不同地区城投企业债务负担及短期偿债能力均明显分化。

政治局会议提出的一揽子化债方案有助于提振市场信心，并有助于引导地方政府及城投企业丰富化债手段、缓释短期债务压力，但配套政策的出台及落地执行效果仍有待观察。三季度城投债到期兑付压力上升，兑付集中、区县级城投债到期规模占比高、二季度净融资对三季度到期债券覆盖较弱地区的偿债压力值得关注。