三大指数再次下跌，沪指跌1.34%，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.30%。成交额超过7000亿，北向资金净卖出逾百亿。航空、光伏、证券板块跌幅居前，煤炭、环保板块逆市走强。

(资料图片)

新进小盘股组合月初至今平均收益-9.0%，重复大盘股组合月初至今收益率-6.4%，重复大盘股组合明显跑赢小盘股。市场存在见底迹象，投资者可以择机入场。重复大盘股中的中国联通、中国移动是相对抗跌的品种。

当前，经济数据偏弱，政策预期增强，货币政策发力的理由进一步增强。伴随着货币政策进一步发力，历史上，小盘股在货币政策宽松期是投资者的占优选择。投资者可以关注新进小盘股组合。

今日，证券日报刊发题为《再谈挺起A股的脊梁》评论文章称，去年1月26日，曾针对股市大跌撰写《挺起A股的脊梁》一文，呼吁机构投资者坚守价值投资理念，发挥市场压舱石、定盘星作用。

从那时起到现在，已经接近19个月，市场再次出现大幅调整的局面，再谈挺起A股的脊梁，十分必要。我们认为市场已经出现诸多积极信号，投资者不需要过度悲观。

表1新进小盘股组合

来源：九方金融研究所

表2重复大盘股组合

来源：九方金融研究所

策略介绍：

本策略中的股票名单月度更新。

各家券商每月都有自己金股池，其中按照相对上月是否新进，可以将券商金股划分为新进金股和重复金股两类。与已有的重复金股相比，新进金股偏好整体市值低，风格偏向中等市值，抱团程度低的相对冷门股。重复金股的风格偏向大市值、抱团程度较高的相对热门股。历史上，新进金股组合与重复金股组合的收益表现存在明显差异。

策略的设计：每月月初，券商的金股池基本更新完毕，我们通过量化代码找到各家券商新的金股池，和上月的金股池进行对比。同时，用市值25-100亿、100-500亿和500亿以上将股票分为小、中、大盘股，我们发现新进小盘股组合和重复大盘股组合最值得投资者关注。

策略在模拟阶段内的收益（不代表未来收益）：2020年4月至2022年10月，新进小组合净值超过1.8，重复大组合净值1.4，上证指数和沪深3000指数涨幅都低于10%，策略超额收益显著。新进小组合弹性较大，高峰时净值接近2.4，最大回撤达36.7%。

图1 历史收益率

数据来源：Wind、九方金融研究所