8月25日，市场走势依旧偏弱，虽然午后上证指数盘中一度翻红，但很快便再度转为下跌，上证指数整日跌幅为0.59%，创年内新低，K线再度呈明显的十字星型，上证50、沪深300指数表现明显好于中证500及中证1000指数。

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从技术面来看，当前市场并没有出现明显的止跌迹象，当前市场的震荡更像是下跌过程中的短暂停歇。但从政策面来看，本日住建部、央行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，后续随着政策效应的不断显现，宏观基本面也会随之改善，中长期的上涨行情仍可以期待。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内股市方面，本日市场震荡下行，上证指数整日下跌0.59%，且再度收于3100点以下，上证50、沪深300指数表现明显好于中证500、中证1000指数。从技术上看，本日主要指数的MACD指标基本走平，市场下跌的动能仍然存在。

债市方面，本日10年期国债期货价格大跌0.15%，MACD指标继续回落，短期来看国债期货价格的上涨动能或有所减弱。汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅贬值，但继续在7.3以下运行，虽然MACD指标回落，短期人民币汇率或维持震荡格局。海外及商品方面，8月24日美股三大指数均跌超1%，但并无背离现象出现。

二、国内申万一级行业背离情况

8月25日A股多数行业下跌，TMT板块领跌，新能源、消费等板块亦表现不佳，仅银行及地产等行业小幅上涨。其中，公用事业行业本日上涨0.56%，MACD指标小幅回升，底背离现象仍然存在；计算机行业本日大跌4.11%，跌破前低的同时MACD指标也出现底背离现象，但后续存在被证实的可能性。

三、K线形态及成交量

股指方面，8月25日上证指数的K线形态继续呈十字星型，但成交量小幅下滑，分时来看也并未出现明显的反弹迹象，短期来看市场向下调整的动能仍然存在。

国债期货方面，本日10年期国债期货放量下跌，K线出现了较长的实体阴线，短期来看，国债期货价格可能仍会面临一定调整压力。

汇率方面，本日离岸人民币汇率呈震荡行情，K线实体部分较短，虽然近三日出现了底背离迹象，但并不强势，短期来看人民币汇率可能仍是震荡行情。

四、浪型判断

8月25日虽然上证指数的下行趋势并未出现根本性改变，整体来看市场目前仍是底部震荡行情，新一轮上涨的开启仍需等待。

五、北向资金流入流出情况

8月25日，北向资金再度转为净流出，陆股通整日净流出24.01亿。其中，沪股通整日净流出6.73亿元，而深股通整日净流出17.28亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问投资顾问：程伟（登记编号：A0740618080004）；