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近期A 股市场强势回升。万得全A 指数、上证指数和创业板指数本周五分别上涨1.60%、1.84%、1.62%，本周分别上涨2.76%、3.42%、2.61%。

市场上涨主要受益于政策预期、北向资金持续净流入等因素，投资者信心逐步增强，市场情绪回暖。具体来看，7 月24 日政治局会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心，强调适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；证监会2023 年系统年中工作座谈会指出从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位；投资者对于未来政策在各方面落地也有乐观预期。北向资金周二、周五分别大幅净流入189.83 亿元、164.03 亿元，本周合计净流入345.06亿元，成为了市场重要的增量资金。

向后看，伴随预期回暖，增量资金有望持续流入权益市场，而估值也将波动上行。

我们预计二季度将会是A 股盈利增速的底部，伴随着经济持续回升以及物价逐步企稳，下半年企业盈利或将会逐步好转。同时，政策预期的变化也将提振投资者信心与风险偏好。整体来看，我们认为市场有望波动上行，或将出现新一轮弱化版的去年10 月份到今年春节期间预期的修复行情。配置方向上，安全发展或仍将是确定性最高的中期主线，建议关注半导体产业链、AI 相关的硬件方向以及国企改革相关方向。此外，机构权重股表现也降逐步好转，新能源产业链与部分消费行业（白酒、白电、社服）值得重点关注。

风险分析：1、政策进度不及预期；2、经济增长大幅不及预期；3、中美关系大幅波动压制市场情绪。