本期投资提示：

【资料图】

本周家电板块跑输沪深300 指数。本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨3.5%，同期沪深300 指数上涨4.5%。重点公司方面，老板电器（13.5%）、石头科技（11.8%）、火星人（10.3%）领涨，飞科电器（-9.4%）、欧普照明（-2.2%）、海信家电（-2.0%）领跌。

数据观察：6 月白电内销出货量同比快速增长，洗衣机内销略微下滑A、 空调出货端：内销同比双位数增长。根据产业在线披露数据，2023 年6 月空调行业实现产量1757.70 万台，同比上升35.27%；实现总销量1828.33 万台，同比上升26.16%，其中内销1255.28 万台，同比上升32.01%，出口573.05 万台，同比上升15.11%，国内市场景气度大幅提升。

B、 分品牌出货端：空调总销量美的持续领先。根据产业在线披露，2023 年6 月空调总销量市占率美的以29.26%领跑，格力以24.07%的市占率紧随其后，海尔、奥克斯、海信市占率分别为9.46%、8.42%和6.20%。

C、 冰箱出货端：内外销同比大幅上涨。根据产业在线披露数据，2023 年6 月冰箱行业实现产量761.60 万台，同比上升21.5%；实现销量783.66 万台，同比上涨19.2%，其中内销362.23 万台，同比上涨5.8%，出口421.43 万台，同比上涨33.7%。

D、 洗衣机出货端：外销大幅上涨，内销略微下滑。根据产业在线披露数据，2023 年6月洗衣机行业实现产量623.66 万台，同比上升19.93%；实现销量633.18 万台，同比上升21.03%，其中内销303.76 万台，同比下降0.51%，出口329.42 万台，同比上升51.24%。

投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

我们梳理出以下三条主要投资主线：

1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。

2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐品类持续拓展，推行精品化战略降本增效的小熊电器。推荐高速电吹风新品上市+节日营销表现优异的飞科电器。

3）上游核心零部件：盾安环境 :热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。