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事件：7 月27 日，金融监管局召开银行业保险业2023 年上半年运行数据发布会。

基本面底部已现，银行业利润增速迎来拐点。7 月27 日，金融监管局召开发布会介绍上半年银行业保险业运行数据。1）利润增速触底回升。1H23 商业银行净利润同比增长2.6%，较1Q23 环比提升1.3pct；2）规模保持较快增长。在贷款投放前置的情况下，上半年总资产增速10.5%，仅较1Q23 略降0.4pct；3）资产质量继续改善。1H23 银行业不良贷款率1.68%，较2022年末下降3bp；商业银行拨备覆盖率206.1%，环比提高0.9pct。

政治局会议确立政策底部，缓解城投、地产、经济担忧。7 月24 日，政治局会议提出优化地产政策、城投平台化债以及各类刺激经济的政策，政策拐点十分明确。1）地产：不再强调“房住不炒”，注重房市供求关系平衡，创设性地提出在特大超大城市进行城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，此举将有利于拉动基建和地产产业链上下游投资，从而拉动整体经济增长；2）城投：针对市场担心的城投风险，提出要“制定实施一揽子化债方案”，通过将地方政府存量债务置换为再融资债，更好地化解地方债务风险，解除对银行城投贷资产质量的担忧；3）经济：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，继续减税降费，扩大内需，促进消费。

投资建议：政策层面的积极信号不断出现，政治局会议仅是托底的开始，更多有利于扩大内需、修复经济的措施将逐步细化落地。7 月31 日，发改委在《关于恢复和扩大消费措施》中提出包括优化汽车限购措施、支持刚性和改善性住房等二十条措施，预计将进一步提高居民消费信心；银行业基本面整体有所好转，预计2022 年中报上市银行的盈利情况也将有所改善。目前银行板块估值仅0.56x23PB，推荐宁波银行、杭州银行、常熟银行、平安银行、邮储银行。

风险提示：经济失速、不对称降息、疫情反复、地产城投风险暴露。