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事件

我们预计工信部将在八月中公布第二批国内稀土开采、分离指标（去年也是这个时间发布的）。我们预测2023 年第二批稀土开采指标约13 万吨，环比上升8%，同比上升19%，全年总指标可能达到25 万吨，同比增长19%。氧化镨钕价格年初至今均价为79,908 美元/吨，同比下跌35%，低于我们预测的价格90,000 美元/吨。我们此前调整了电车和风机下游的需求预测，更新了全球镨钕供需展望。我们的分析表明未来镨钕供需结构长期仍然偏紧，重申看好我们的推荐标的MPMaterials 和莱纳斯稀土。

点评

第二批稀土指标即将下发：我们预计第二批稀土指标将在八月中下发，我们预测2023 年第二批稀土开采指标约13万吨，环比上升8%，同比上升19%，全年总指标可能达到25 万吨，同比增长19%（2022 年指标为21 万吨）。我们认为<19%的同比指标增速会导致市场供需偏紧，对价格有利，反之不利。

预计下半年需求复苏随着更多经济刺激将更强劲：中国政府此前推迟了新能源汽车购置税至2027 年。7 月31日，发改委宣布了20 项刺激消费的针对性政策。其中也包括了新能源汽车、消费电子、家用电器，都是稀土磁材的重要下游。发改委强调了完善新能源汽车充电基础设施、推广智能家电和供给侧的消费电子升级。我们认为这可以强化消费信心，也相信会有更多具体的措施出台来最终受益消费者。

镨钕供需结构性紧张：我们对于全球镨钕供需的分析表明未来市场供给仍然处于紧平衡，我们预计镨钕需求2022-2030 年化增长约14%，到2030 年或需要额外4 千吨的供给，大约为现有供给的4%。我们对氧化镨钕价格的预测为2023 年90,000 美元/吨（年初至今为79,908 美元/吨），2024 年110,000 美元/吨，2025 年110,000 美元/吨，长期到2023 年价格为150,000 美元/吨。

风险

1.镨钕价格和需求下跌；2. 中国监管风险3. 地缘政治风险