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【宏观·王涵】本轮价格底或已形成-2023年7月通胀数据点评2023年7月CPI同比-0.3%，高于预期的-0.5%；PPI同比-4.4%，低于预期的-4.1%。我们认为：CPI回落，核心CPI上行，服务消费仍是经济亮点。燃料价格上行，交运项对CPI拖累减弱。基数影响叠加菜价回落，食品项对CPI的贡献转负。核心通胀回升，服务消费仍是当前经济修复的亮点。稳增长政策部署落地，或支撑消费需求和价格回升。上中下游全线回升，PPI同比降幅收窄。PPI环比明显回升，生活资料端价格出现普涨。生产需求回暖，或支撑后续生产端价格回升。本轮价格或已见底，后续关注库存周期的拐点。

风险提示：国内外经济政策不确定性