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市场策略

先抑后扬宽幅震荡 智能赛道再度大跌

周三沪深股指先抑后扬宽幅震荡，股指前市平开后即在智能AI 的整体大跌影响下出现快速下探回落走势，午后减速器和机器人概念逆势上涨，电力和煤炭逐级走强，市场恐慌情绪趋于缓解，空方力量有所衰减，股指震荡回升跌幅逐渐收窄。盘中板块热点出现分化，其中减速器、电力和煤炭板块表现略显活跃强涨幅居前，智能AI、CPO 和数据要素板块整体出现调整跌幅较大。最终沪深两市收盘均微幅下跌，全天两市成交量0.88 万亿略有增加，多空双方争夺激烈，量价依然呈现背离。

继沪深之后北京又发文强调加紧布局人形机器人、发展多模态大模型，受消息影响当然盘中机器人和减速器板块逆势表现活跃，而国家统计局数据显示全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9 亿元同比下降18.8%，虽然说跌幅有所收窄工业企业利润延续恢复态势，但也显示出目前外部环境更趋复杂严峻，国内需求仍显不足，制约企业利润进一步恢复，工业企业效益恢复的基础仍不牢固，加之智能赛道的再度大跌，市场的恐慌情绪有所蔓延，尤其在中美货币政策再度分化的背景下，周三在岸人民币又跌回7.24 水平，市场空方力量明显加大。我们反复强调近阶段股汇市场呈现明显的相关性，人民币的巨幅震荡对股指的联动效应极其明显，进而导致股指的波动幅度也明显增大。

欧美持续加大对乌克兰的军事援助，俄乌战争不断升级冲突趋于长期化，欧盟对俄罗斯展开第11 轮制裁，半岛和南海地缘政治局势跌宕暗藏危机，中东国家和以色列之间纷争不断，苏丹和科索沃紧张局面仍未平息缓和，美国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合部分国家把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁，中美双方矛盾摩擦逐渐升级扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，美元作为世界储备货币老大的地位受到挑战，经济形势趋于严峻复杂，市场不确定性增加并对资本市场产生了极大的影响。

全球经济面临下行压力，经济数据显示欧盟已步入衰退周期，西方对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升。美联储暂停加息符合市场预期，但美联储官员暗示会在今年晚些时候恢复紧缩政策，有必要在2023 年晚些时候进一步加息，以降低美国的通货膨胀水平，特别是美国又将发行新一轮的6000 亿国债以提高债务上限，显示出美国经济仍面临通胀和银行流动性危机的双重威胁。美债市场剧烈震荡，人民币兑美元汇率波动加大，国际原油宽幅震荡并延伸到大宗原材料价格波动明显。注册制背景下壳资源价值不断下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心，南向资金不断流出A 股市场资金面始终处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金互相博弈为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情。

从技术面分析，今年前四个月股指总体呈现为震荡小幅回升走势，投资者的参与意愿有所回升，但5 月开始指数冲高受阻出现快速回落调整走势，其中多个指数不断创下年内新低，市场人气急速下降。6 月初股指企稳呈现弱势震荡整理的格局，指数方面开始分化，代表人气的创业板和科创板指数开始逐渐强于主板指数，但端午节前股指反弹受阻连续三天震荡回落，成交量逐日递减市场人气出现明显下降。周一股指低开低走震荡大幅调整，成交量破万亿市场交投有所下降，周二股指强劲反弹但成交量反而明显减少，显示出市场的做多动力后劲不足，周三股指宽幅震荡多空展开激烈争夺形成拉锯；鉴于周初的跳空缺口引力较大因此短期股指仍有回补缺口的要求，但目前股指再度跌破中短期均线，市场中期弱势的特征始终没有改变，因此预期短期股指宽幅震荡依然难免，密切关注人民币汇率和人气指数的动向，把握市场节奏严格控制仓位精选个股操作。