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国内深度合成服务算法备案发布，进一步催化算力环节确定性增长。6 月20日，国家互联网信息办公室发布深度合成服务算法备案信息公告，其中包含智谱科技、科大讯飞、腾讯、美团、百度文心一格、抖音、阿里巴巴等公司在AI 模型深度合成服务算法布局备案，政策端助力国内AI 大模型及深度合成算法加速推进发展，国内AI 算力建设有望进入快速上行通道。AI 大模型在训练及推理过程中需要海量数据及算力支撑，其中数据主要由服务器/交换机和光模块等算力基础设备进行存储和运输。我们认为，当前随着国内外大模型及各行各业垂类行业模型也逐渐加速推出，持续赋能千行百业智慧升级。

在此背景下，AI 大模型及垂类模型的训练及应用驱动算力侧网络架构的升级与变革，服务器/交换机有望受益下游需求迎来快速提升。

算力需求增长与芯片计算能力增长存在剪刀差，AI 发展对存储提出更高要求。算力是AI 发展的生产力，AI 大模型所需的算力支撑主要依赖于底层算力芯片；其中，AI 芯片是用于加速人工智能训练和推理任务的专用硬件，具有高度并行性和能够实现低功耗高效计算的特点。随着大模型对于算力需求的持续增长，对于数据存储的AI 芯片也提出了更高的要求。据OpenAI 测算，自2012 年以来，全球头部AI 模型训练算力需求3-4 个月翻一番，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10 倍；而摩尔定律认为处理器芯片计算性能约每两年翻一番，同时伴随着半导体制程节点的不断演进，芯片纳米级别最终将达到极致后导致摩尔定律失效，因此大模型模型所需算力需求增长与芯片计算能力摩尔定律出现不匹配。我们认为，随着AI 大模型的加速发展和算力需求的不断扩张，算力需求与芯片存储能力将出现不匹配现象，有望直接催化AI 算力芯片加速发展。

算力芯片国产化替代势在必行，AI芯片迎来产业发展机会。1）AI 芯片市场空间广阔：2023 年全球人工智能芯片市场规模将达到490 亿美元，到2026年增长至920 亿美元，复合增速为23.37%；预计2023 年，我国AI 芯片市场规模将达到427 亿元，到2026 将达1206 亿元，市场空间广阔。2）行业龙头以欧美日等为主，国产替代化势在必行：目前，全球人工智能芯片行业前十以欧美韩日等企业为主，其中前三为Nvidia、Inter 及IBM，国内芯片企业如华为海思排12 位，寒武纪排23 位，地平线机器人排24 位。我们认为，当前竞争格局下，随着国内外大模型的加速发展及垂类融合，国内AI 算力芯片厂商国产化替代势在必行，AI 芯片迎来产业发展机会。

相关标的：AI服务器/交换机：中兴通讯、紫光股份、工业富联、浪潮信息、锐捷网络、星网锐捷、菲菱科思；AI芯片：寒武纪、中科曙光、景嘉微、龙芯中科、海光信息、澜起科技、裕太微、创耀科技；PCB： 兴森科技、沪电股份、深南电路、奥士康、世运电路、崇达技术、胜宏股份、景旺电子、鹏鼎控股。

风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。