投资要点

(资料图)

市场与板块表现：本周化工与新材料板块调整，子板块下跌。基础化工涨跌幅为-0.57%，跑输沪深300 指数0.14%，在申万一级行业中排名第20 位。新材料指数涨跌幅为-1.26%，跑输沪深300 指数0.82%。观察各子板块，行情下跌，半导体材料上涨0.43%、膜材料下跌0.07%、可降解塑料下跌0.21%、OLED 材料下跌0.76%、有机硅下跌1.58%、锂电化学品下跌2.66%、碳纤维下跌3.58%。

观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.17 倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.25 倍（13%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.87 倍（2%）；锂电池市盈率为27.15 倍（1%）；锂电化学品市盈率为18.03 倍（5%）；半导体材料市盈率为95.47 倍（14%）；可降解塑料市盈率为25.34 倍（87%）；OLED 材料市盈率为716.14 倍（90%）；膜材料市盈率为89.25 倍（96%）。

从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.80%，处于近两年8.0%分位数水平，具备显著的配置优势。

近六成个股下跌：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为41.44%，表现占优的个股有瑞丰高材（11.59%）、ST 宏达（10.76%）、国风新材（9.49%）等，表现较弱的个股包括三元生物（-9.15%）、海优新材（-9.14%）、中简科技（-7.74%）等。

机构净流入的个股占比为33.33%，净流入较多的个股有圣泉集团（6.12 亿）、君正集团（1.94 亿）、恒力石化（0.9 亿）等。80 只个股中外资净流入占比为56.25%，净流入较多的个股有德方纳米（1.03 亿）、万华化学（0.93 亿）、华恒生物（0.44 亿）等。

行业动态

行业要闻：

重庆：邮政业2025 年可降解塑料制品使用实现全覆盖河北：绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可新疆库车绿氢示范项目顺利产氢

重要上市公司公告

投资建议

发改委等部门发布2023 年版《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》，合成生物制造有望成为低碳制造重要路径。2023 年7 月4 日，国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023 年版）》的通知。

在此前明确炼油、煤制焦炭等25 个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸，子午线轮胎，工业硅， 卫生纸原纸、纸巾原纸，棉、化纤及混纺机织物，针织物、纱线，粘胶短纤维等11 个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围，原则上应在2026年底前完成技术改造或淘汰退出。在碳中和背景下，合成生物学替代传统石化产品具备广阔空间，兼具降本和减排双重优势。OECD 案例表明，生物合成可降低工业过程能耗15-80%，原料消耗35%-75%，减少空气污染50%-90%，水污染33%-80%；OECD 预测至2030 年OECD 国家将形成基于可再生资源的生物经济形态，生物制造的经济和环境效益将超过生物农业和生物医药，在生物经济中的贡献率达到39%。麦肯锡预测未来10-20 年，合成生物学技术将每年对化工能源等领域的1600-2700 亿美元市场产生直接经济影响。合成生物制造是降低工业能效的重要途径，我们建议关注已经使用合成生物制造手段生产化工产品的方向，如凯赛生物、华恒生物：

凯赛生物：全球长链二元酸龙头，合成生物法实现对化工法全球范围内的替代，全球市占率超80%，与招商局签订的“1-8-20”共计29 万吨生物基聚酰胺采购目标有望加速生物基材料推广。

华恒生物：构建了发酵法和酶法两大平台，是全球首家以发酵法产业化生产L-丙氨酸的高新技术企业，L-丙氨酸产品市场份额全球第一。

风险提示

疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。