本周关注：7 月社融低预期，关注后续政策演进7 月社会融资规模增量为5282 亿元（同花顺一致预期为3.46 万亿元），同比少增2703 亿元，大幅低于市场预期，住户贷款下降明显。其中人民币贷款增加364 亿元，同比少增3724 亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款-2007 亿元，同比少增3224 亿元，其中，短期贷款减少1335 亿元，中长期贷款减少672 亿元；新增企事业单位人民币贷款2378 亿元，同比少增499亿元，其中票据融资贡献最多，同比增加3597 亿元，中长期贷款同比增加2712 亿元，短期贷款减少3785 亿元。
【资料图】
7 月社会融资规模存量为365.77 万亿，同比增长8.9%，较上月增速下降0.1pct。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为228.9 万亿元，同比增长11%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.83 万亿元，同比下降17.8%；委托贷款余额为11.32 万亿元，同比增长4%；信托贷款余额为3.79 万亿元，同比下降3.6%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.55 万亿元，同比持平；企业债券余额为31.37 万亿元，同比下降0.4%；政府债券余额为63.98 万亿元，同比增长10.1%；非金融企业境内股票余额为11.18 万亿元，同比增长10.6%。
7 月M2 同比增长10.7%，增速比上月低0.6pct；M1 同比增长2.3%，增速比上月低0.8pct。截至7 月末，广义货币（M2）余额为285.40 万亿，同比增长10.7%，增速比上月低0.6pct；狭义货币（M1）余额为67.72 万亿，同比增长2.3%，增速比上月低0.8pct。
7 月社融低预期，关注后续政策演进。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。
板块涨跌幅：本周上证综指下跌3.0%、创业板指下跌3.4%、万得全A 下跌3.3%、建筑材料（申万）下跌4.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌7.1%、4.8%、4.7%、3.0%、4.8%。
个股涨幅前五：*ST 京蓝(+8.8%)、扬子新材(+5.1%)、赛特新材(+5.0%)、松发股份(+4.8%)、华民股份(+2.2%)
个股跌幅前五：金刚光伏(-25.7%)、中铁装配(-15.9%)、海象新材(-13.8%)、华立股份(-12.1%)、蒙娜丽莎(-9.9%)
各板块估值情况：（水泥、玻璃截至8.5，其他8.12）1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为16.36 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为0.90 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.81 倍~2.73 倍。2）玻璃申万指数最新TTM 市盈率为15.03 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为2.03 倍，2015年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66 倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈 率为32.90 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为3.14 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为21.29 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.58 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11 倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为22.41 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.09 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72 倍。
重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.4%，月环比下降4.4%。
玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降1.7%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升2.3%。原材料：动力煤价周环比上升0.7%，英国布伦特原油周环比上升2.0%。地产基建：2023 年前6 个月房地产销售累计同比减少5.3%，新开工面积累计同比减少24.3%。
行业动态：1）百年建筑周报：全国水泥价格稳中偏弱运行（7.31-8.4）；2）经济日报：城镇老旧小区改造进行时！今年计划开工5.3 万个；3）数字水泥网：止降回升 部分地区水泥价格上涨；4）百年建筑解读：全国砂石发货量反降为升，环比上升2.64%；5） 中国人民银行：2023 年7 月金融统计数据报告。
下周大事提醒：1）8.15：宁夏建材召开股东大会，光威复材、科达制造中报预计披露日期。2）8.16：森特股份召开股东大会，共创草坪中报预计披露日期。3）8.18：金洲管道、松发股份、青龙管业、森鹰窗业、中材科技、中国巨石、长海股份中报预计披露日期，利伯特业绩发布会。4）8.19：中复神鹰、秀强股份、雅博股份、北新建材、悦心健康、天安新材、西部建设中报预计披露日期。
投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。
