华为Mate 系列新机在9 月3 日正式开启全渠道销售。苹果预计在9 月12 日-13 日发布新一代iPhone。

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华为消费者业务良性稳步增长，高端智能手机品牌力强盛。在2020年8 月，美方升级对华为的制裁后，华为的智能手机就面临巨大压力。近三年，华为消费者BU 以延长智能手机业务生命周期为主要战略方向，先后经历了剥离荣耀、取得高通4G SoC 等过程。根据IDC，华为智能手机的全球份额在2020 年二季度达到历史巅峰的20.2%，随后一路快速下降至2021 年四季度低点的1.9%。在低点之后的6 个季度，华为智能手机份额逐步爬升，在2022 年达到2.2%-2.9%，并在今年二季度达到3.6%。

华为智能手机出货量大体集中在中国国内。在中国，华为的出货量份额在2Q20 达到历史高点的45.2%，在4Q21 的冰点也依然占据6.1%的市场份额。在2022 年二、三季度，华为份额稳定在10%以上，并在今年二季度达到了13%，与苹果、小米、OPPO、vivo、荣耀等头部品牌的13.1%-17.7%份额几乎持平。目前，华为智能手机业务发展平稳健康，并且有稳定向上势头。

进一步看，借助其两个旗舰系列，即P 系列和M 系列，华为在高端智能手机领域依然具有较强的号召力。在人民币3,000 元（450 美元）以上价格段，华为在中国市场占据的份额一直都高于其全球份额。在该价位段，华为2Q20 全球份额为20.6%，4Q21 冰点份额2.3%，2Q23 份额攀升至4.7%。在中国安卓阵营中，华为在过去几年一直保持有较高的市场份额，即使是被剥离的荣耀也没有能够在该价位段份额超过华为。

在9 月3 日，华为新一代Mate 系列的Mate 60 Pro 在未经过发布会的情况直接在线上开售。根据媒体消息，这可能是华为在2020 年8月之后再一次使用“中国芯”——麒麟9000s。这迅速推动华为新的Mate 60 系列订单需求。因此，华为有望成为下半年消费电子智能手机供应链的变量和增量。

回顾华为过去三年的战略规划，我们认为华为能够在比较艰难的外部环境中实现触底爬升主要在于以下几个原因。

在2020 年二季度，美制裁进一步升级之前，华为中国智能手机份额达到45.2%巅峰。这为华为留下了巨量的智能手机存量用户。

借助备货库存、剥离荣耀、取得高通4G SoC 等方式，华为不断延续智能手机业务，保持其旗舰P 系列和Mate 系列的发布。这帮助华为维持在消费者端的曝光度，保持C 端的品牌力。

通过换电池、换屏幕等手机服务，不断延伸原有留存华为手机用户换机周期。另外，华为也推动智能手表等手机的IoT 周边产品的销售。这些方式都为华为保留了用户，避免存量用户快速消退。

根据IDC，华为在2022 年智能手机出货量达到3,052 万部，在今年一、二季度达到675 万部、961 万部。按照目前趋势估算，华为今年智能手机出货量有望达到3,500 万至4,000 万部，在今年全球智能手机大盘下行的趋势中，成为极少数维持相对亮眼增速的智能手机品牌。我们认为华为带来的上行增量在于自身留存用户的换机需求，而下行风险则来自于大盘下行的品牌之间的此消彼长。

华为新一代Mate 60 系列是首次实现支持卫星通话的消费级智能手机。根据媒体测评，Mate 60 的麒麟9000s 芯片性能跟当前最新的苹果、高通芯片仍有差距。我们认为后续消费端的实际体验则是更为重要的关注指标。

苹果iPhone 表现优于安卓阵营，是过去三年华为品牌手机销量下滑的最大受益者。在过去三年，iPhone 在全球智能手机市场的份额逐步攀升，在2020 年、2021 年、2022 年分别取得15.9%、17.3%、18.8%，在2019 年相对低点的13.9%的份额基础上快速增长。在中国，苹果iPhone 过去三年的份额表现更加亮眼。随着华为的崛起，苹果在中国的份额从2016 年的9.6%，缓慢下滑至2019 年的8.9%。

在随后的2020 年、2021 年、2022 年，苹果的份额大踏步增长至11.1%、15.3%、16.8%，份额达到过去十年的新高。因此，在2019年至2022 年，全球智能手机出货量复合增速为-3.2%的时候，苹果逆势增长，复合增速达到4.3%。

苹果在高端智能手机的地位比较巩固。尤其在750 美元（约人民币5,000 元）以上价格段，苹果的份额更是从2019 年62.8%的低点，连续大幅跃升至2020 年、2021 年的68.2%、75.9%，并在2022 年稳定在75.2%。

我们认为苹果从底层芯片到操作系统的一体化架构以及优异的用户体验是目前iPhone 产品的重要护城河和高端的基本保障。同时，围绕iPhone 的其他消费电子产品，包括电脑、平板、手表、耳机等，都增加消费者对于苹果体系的忠诚度。

苹果iPhone 出货量在2022 年达到2.26 亿部。根据供应链等渠道调研，我们预期iPhone 出货量有望与去年大体持平。我们认为苹果稳定的出货量依然是供应链业绩的基本保障，而下行风险主要来自于潜望式摄像头等零部件初期良率较低导致供应瓶颈。我们认为今年iPhone 15 系列将有望在A 系列SoC、潜望式摄像头、钛合金金属中框等方面进行升级。

华为 vs 苹果：短期来看，华为智能手机出货量有增长空间，而苹果则保持相对稳定。华为的增量主要来自于华为自身的留存用户换机以及安卓阵营。这个阶段华为对于苹果的影响会相对较小。中长期看，华为是否有能力在麒麟芯片持续迭代，并形成此前华为自身的软硬件一体化，这是再次从苹果抢夺份额的关键。

投资建议：华为的Mate 60 系列新机型销售有望成为今年消费电子供应链的增量。建议关注有望享受华为增量的供应链，包括比亚迪电子、瑞声科技、舜宇光学、韦尔股份、中芯国际等。苹果iPhone 依然是手机供应链最大的稳定器。建议关注有望享受苹果增量的供应链，包括立讯精密、比亚迪电子、闻泰科技、舜宇光学等。

投资风险：智能手机行业需求复苏速度和程度不及预期；手机品牌增加对供应链议价权，影响供应链零部件、芯片等价格；行业竞争加剧，拖累玩家利润表现。