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本月跟踪与思考：6 月家电零售持续回暖，其中空调预计增长超20%，扫地机器人、传统厨电等有所好转。北方多地最高温突破40℃，预计全国7 月高温天气仍将持续，带动7 月空调内销排产增长超30%，空调需求后劲充足。

6 月家电零售持续回暖，空调高景气延续。前26 周（截至6 月25 日）家电全品类线上、线下累计销额同比分别+7.3%/+1.1%，而1-5 月累计分别为+5.0%/+2.5%，6 月线上零售表现持续回暖，预计增速在10%以上。其中空调高景气延续，前26 周空调线上、线下零售额同比分别+37.9%、+10.4%，延续前5 月线上线下+36.8%、+14.3%的高增长；烟灶等传统厨电零售表现也显著回升，6 月实现持续复苏；扫地机零售有所好转，前26 周线上、线下零售额同比-3.5%、+52.8%；洗地机保持高景气度，线上/线下分别+15.8%、+19.5%。

6 月平均最高气温升高0.3℃，北方多地最高温突破40℃。6 月华北等地最高气温屡破纪录，预计7 月高温天气仍将持续。6 月21 日至24 日，华北东部、华中东北部、华东北部及内蒙古东部等地最高气温超过35℃，其中部分地区超过40℃。国家气候中心认定此次高温过程综合强度为今年以来最强，极端性是近10 年来6 月最强。根据wind 抓取的各地最高气温数据，全国34个省会城市、直辖市及特别行政区的每日最高气温月均值6 月同比上涨0.29℃至29.86℃。而根据中央气象台预计，7 月我国南北方高温天气仍将持续，7 月7 日以后南方地区高温将逐渐发展加强，局地可达37～40℃。

7 月空调内销排产增长超30%，延续高增态势。根据奥维云网数据，7 月空调企业总排产1483 万台/+22.6%，其中内销排产1052 万台/+30.9%；出口排产431 万台/+12.6%。在持续的高温天气下，空调需求高涨，618 全渠道零售额增长38%，叠加渠道库存今年以来持续去化，空调企业生产出货景气度高。

6 月30 大中城市商品房成交明显下降，一线城市表现更好。6 月我国30 大中城市商品房成交10.9 万套/-33.5%，在去年同期相对较高的基数上，商品房成交出现明显下降。分城市结构看，6 月我国一/二/三线城市商品房成交套数同比增速分别为-18.5%/-42.6%/-24.4%，一线城市商品房成交虽然基数较高，但表现依然更为坚挺；二三线城市成交则有所走弱。

重点数据跟踪：市场表现：6 月家电板块月相对收益+10.09%。原材料：6 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比+2.0%、-3.6%，铜、铝价格高位回落后维持震荡；冷轧板价格月环比+1.2%。集运指数：美西/美东/欧洲线6 月环比分别-4.87%、-5.33%、-4.20%；资金流向：重点公司陆股通持股比例有所上升，6 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.20%/-0.03%/+0.16%。

核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐小熊电器、光峰科技、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。

风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。