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6 月行情复盘：家电板块估值回调，北向持仓环比回落。6 月家用电器板块涨幅为9.94%，跑赢沪深300 指数9.82 个百分点。本月家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2。个股方面，涨幅前五标的为汉宇集团（+39.47%）、禾盛新材（+28.12%）、三花智控（+19.13%）、四川长虹（+16.90%）、爱仕达（+16.67%）；跌幅前五标的为德昌股份（-15.57%）、万和电气（-8.66%）、融捷健康（-6.59%）、飞科电器（-6.19%）、*ST同洲（-4.52%）。

基本面追踪：家电整体弱复苏，各品类复苏节奏分化。1）大家电：空调复苏势头强劲，5 月线上/线下渠道销额同比增长64.11%/29.9%；其他大家电品类在618 节促带动下销售均有不同程度回暖，冰箱、油烟机线上销额实现双位数增长，燃气灶、集成灶线上销额降幅收窄。2）投影：市场复苏缓慢，5月投影仪线上销额/销量/均价增速分别同比-40.15%/-35.64%/-7.01%；618节促带动DLP 市场份额回升。3）清洁电器：扫地机量额持续收窄，5 月线上销额/销量/均价分别同比10.48%/11.48%/-0.9%；洗地机销量维持高位，均价降幅扩大拖累销额表现， 5 月线上销额/ 销量/ 均价分别同比13.86%/39.59%/-18.43%。4）其他小家电：618 带动销售回暖，各品类复苏节奏分化。5 月整体生活电器线上销额/ 销量/ 均价分别同比8.49%/6.81%/1.94%； 整体厨小电线上销额/ 销量/ 均价分别同比-12.96%/-11.26%/-1.97%。

投资建议：重点推荐白电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，估值修复空间较大的海尔智家、美的集团、格力电器；2）小家电：重点推荐清洁电器优质标的科沃斯、石头科技，以及其他相关标的如个体优势显著的小熊电器、飞科电器。

风险提示：宏观经济景气度复苏不及预期风险、房地产反弹不及预期的风险、汇率大幅波动风险、三方数据失真风险