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板块行情：20230724-20230728，国防军工板块（SW）上涨0.32%，在31 个一级行业中，排在第26 位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨1.34%，在31 个一级行业中，排在第17 位。

行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM 估值为54.98x，略高于3 年历史估值均值-1x 标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，舰船、新材料子行业估值水平在3 年历史子行业估值水平均值-1x 标准差附近；航空、信息化、航天子行业估值水平在3 年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在3 年历史子行业估值水平+1x 标准差附近。

个股行情：本周涨幅靠前的个股为上海瀚讯（+28.33%）、中航电测（+15.19%）、国瑞科技（+10.90%）、霍莱沃（+8.78%）、观想科技（+8.42%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+425.90%）、中船科技（+103.67%）、华中数控（+75.63%）、航宇微（+74.93%）、赛微电子（+65.92%）。

行业动态：长春航展顺利召开；澳大利亚将采购20 架“超级大力神”军用运输机，总价值约98 亿澳元；德国计划2031 年前采购超200 亿欧元弹药；美国计划宣布新的对乌克兰的军事支持计划。铂力特、中科星图等公司相继发布半年度业绩预告。

行业数据：本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）上涨13.50%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌7.13%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）价格上涨14.26%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌0.31%；造船钢材价格较上周价格上涨0.67%；6 月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.48%。军工原材料方面，本周海绵钛价格下跌7.08%，丙烯腈价格下跌0.63%，LME3 个月镍价较上周上涨7.21%。

行业周观点：本周军工板块表现弱于沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐中简科技、华秦科技、中航沈飞、钢研高纳；（2）国企改革主线：推荐中航西飞、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3）军贸及民用主线：推荐航宇科技、航天彩虹、广东宏大、苏试试验、国睿科技。

风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。