本周化工与新材料行业回顾

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央行下半年工作会议：继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行。8 月1 日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023 年下半年工作会议。支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16 条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。建议关注和房地产相关的顺周期板块：钛白粉、PVC、纯碱等。

7 月中国制造业PMI 公布，制造业景气水平持续改善。国家统计局公布7月份中国PMI，7 月制造业PMI 为49.3%(月环比+0.3pcts)，经济运行有所趋稳。(1)生产指数和新订单指数分别为50.2%和49.5%，(月环比分别为-0.1pcts 和+0.9pcts)，生产指数仍高于临界值，表明制造业市场需求景气度继续改善。(2)新出口订单指数和进口指数分别下降至46.3%和46.8%(月环比分别为-0.1pcts 和-0.2pcts)，均低于临界点，新出口订单环比减少，表明国内外市场需求有所回落。(3)主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上升至52.4%和48.6%(月环比分别+7.4pcts 和+4.7pcts)，制造业产品销售价格总体水平增加。(4)大型企业PMI 为50.3%(与上月持平)，中小型企业PMI 分别为49.0%和47.4%(月环比分别+0.1pcts 和+1.0pcts)，中小型企业生产水平有所增加。

万华化学等厂商公布8 月MDI 挂牌价。本周万华化学、亨斯迈公布8 月中国地区MDI 挂牌价。万华化学8 月聚合MDI 市场挂牌价19500 元/吨（月环比+3.7pcts）；纯MDI 挂牌价24300 元/吨（月环比+4.3pcts）；聚合MDI 分销渠道8 月上旬一口价17800 元/吨（月环比+3.5pcts），分销渠道月底前暂停接单，无量供应。上海亨斯迈2023 年8 月聚合MDI 挂牌价为19500 元/吨（月环比+1.6pcts），纯MDI 挂牌价为24300 元/吨（月环比+3.4pcts）。

Magic V2 首销收货市场认可，折叠屏材料发展前景广阔。根据荣耀官方，Magic V2 打破了2023 年所有4000 元以上手机首销日销售额记录，其首销日激活相比荣耀前代折叠屏手机Magic Vs 提升了655%。折叠屏逐步实现真正意义上的成熟好用， 价格下探刺激消费者换机需求，Counterpoint 预测，到2027 年，全球折叠屏手机出货量将超过1 亿部。建议关注折叠屏光学材料解决方案供应商：斯迪克。

中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周上涨2.8%，较上月同期上涨8.3%，年内下跌3.2%，较去年同期下跌7.4%。

本周涨幅较大的产品：亚氨基二乙腈(华东)，+20.8%；邻硝基氯化苯，+15.6%；煤焦油(华东)，13.4%；丙烷(山东)，13.1%；英国NBP 现货(远期合约)，11.7%。

本周跌幅较大的产品：美国N.Y. Hub 现货，-31.0%；乙烷(MB)，-15.8%；安赛蜜（华东），-13.3%；硫酸镍(电池级,安泰科,国产)，-9.2%；一甲胺(华鲁），-8.3%。

中短期投资策略

23Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比5.88%（季度环比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持仓市值占比1.02%（季度环比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分收益。化工品价格于2022 年Q4 触底，在国内宏观向好、节前备货、节后复工带动下化工品价格反弹。我们认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。

新材料：消费电子复苏预期，苹果MR 产品进入推广阶段，重点关注国瓷材料、斯迪克；风电招标快速增长，重点关注濮阳惠成、时代新材、中材科技；钙钛矿电池产业化进程加速，重点关注万润股份、奥来德、康达新材；锂电回收产业趋势，重点关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon 需求放量，重点关注正硅烷气、POE 价格上行之可能。

本周基础化工品价格概况

纯MDI、聚合MDI 价格价格上涨。根据百川资讯，供应方面，上海亨斯迈工厂装置即将重启，福建某工厂装置低负荷运行；德国巴斯夫因电解阴线受到严重破坏，目前恢复时间无法确定；匈牙利BC 35 万吨/年MDI 装置于2023 年7 月18 日开始停车检修并开始产能技改，技改后产能将提升至40 万吨/年，预计检修时间80 天左右；其他装置负荷波动不大，整体供应量小幅波动。需求方面，下游整体开工有所上升，以刚需订单为主。本周纯MDI(华东)价格周环比上涨7.3%至21350 元/吨，聚合MDI(华东)价格周环比上涨5.5%至17400 元/吨，华东MDI 综合价差(至纯苯)增厚6.0%至13654 元/吨。

TDI 价格上涨。根据百川资讯，供应方面，上海巴斯夫、甘肃银光装置目前开工正常运行，万华福建负荷有所提升，沈阳某工厂5 万吨装置延续停车状态，烟台巨力5+3 万吨装置尚未重启，整体供应量有所增加。

需求方面，欧洲需求跟进，国内部分工厂出口订单仍处于排单状态，国内需求一般。本周TDI(华东)价格为19000 元/吨，周环比上涨7.3%。

邻/对硝基氯化苯价格上涨。根据百川资讯，供应方面，华东部分工厂检修，东北地区工厂装置停车，市场供应减少；需求方面，下游农药、医药、染料行业整体按需采购。本周邻/对硝基氯化苯价格分别为5200元/吨和7200 元/吨，周环比上涨分别为15.6%和4.3%。

供应紧张，正丁醇、辛醇价格上涨。根据隆众资讯，正丁醇方面，供应方面，本周生产工厂库存持续保持低位，天津渤化永利正丁醇装置意外减产，导致市场现货供应进一步缩紧；需求方面，下游开工小幅提升，增加刚需需求量，加大了市场询盘及成交量。辛醇方面，辛醇装置开工88%，较上周下5 个百分点，齐鲁石化、天津渤化永利辛醇装置意外减产，山东鲁西化工一期及大庆石化装置虽然重启，但暂无产量产出，使得本周供应进一步收缩；需求方面，下游集中补货，市场按照刚需跟进。

但供应紧张使得厂家限量接订单，因此买盘表现积极推动辛醇市场价格大幅上涨。本周正丁醇(华东)和异辛醇(华东)价格分别为8400 元/吨和11700 元/吨，周环比上涨分别为5.7%和11.4%。

现货市场紧张，百草枯价格持续上涨。根据百川资讯，供应方面，行业维持低负荷开工，部分企业排单已至三季度末，可少量对外接单，市场现货供应紧张。需求方面，海外市场需求陆续启动，需求逐步提升，下游询单回暖，市场交投氛围好转。本周百草枯(华东)价格为15000 元/吨，周环比上涨7.1%。

供应有限，POM 价格上涨。根据百川资讯，供应方面，本周POM 开工率与上周开工负荷相比，预计有所下降，约为80%。开封龙宇装置目前开工平稳，负荷偏低；兖矿鲁南一期装置于8 月2 日停车检修，预计检修期为10 天，其余企业均满负荷开工。需求方面，市场询价增加，按刚需跟进。本周POM(M90,华东)价格为14100 元/吨，周环比上涨6.8%。

原料价格坚挺，推动橡胶助剂价格上涨。根据隆众资讯，促进剂方面，本周促进剂行业开工小幅提升，由于原料苯胺等价格多次上涨，使得促进剂供价上调，下游及贸易商备货积极性明显提升，各促进剂企业订单增加。防老剂方面，本周开工下滑，原料苯胺、丙酮、MIBK 表现坚挺，成本面对防老剂支撑有力，主力企业领涨，交投氛围明显好转，整体市场炒涨氛围浓厚。需求方面，本周半钢胎、全钢胎开工均小幅下滑。本周防老剂RD(华北)、防老剂4020(华北)、促进剂M(华北)、促进剂CZ(华北)和促进剂NS(华北)价格分别为13500 元/吨、21580 元/吨、13200 元/吨、18660 元/吨和20660 元/吨，周环比上涨分别为9.3%、2.8%、4.6%、2.3%和0.8%。

主流厂家减产，蛋氨酸价格上涨。根据百川资讯，供应方面，本周蛋氨酸开机率约为79%，产量小幅下降，市场传闻希杰蛋氨酸工厂因扩建停产检修三个月，厂家多数为停报状态，国外方面，赢创为了完成新加坡蛋氨酸扩建项目的重要环节，蛋氨酸将于2023 年四季度和2024 年上半年分别减产三个月。需求方面，本周前期仍处淡季，后期下游提货情绪增加，成交小幅上行。本周固体蛋氨酸(山东)、液体蛋氨酸(山东)价格分别为17.1 元/千克和14.25 元/千克，周环比上涨分别为0.9%和3.6%。

重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、润丰股份、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。

风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。