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本报告导读：

波长光电（301421.SZ）是国内精密光学元件组件主要供应商，紧跟高端精密制造设备的市场需求，积极开发高端激光镜头和系统，有望拓展光刻机配套光学元件等领域，打造新的业绩增长点。2022 年公司实现营收/归母净利润分别为3.42/0.62 亿元。截至8 月4 日，可比公司对应22/23/24 年平均PE 分别为42.82/33.41/25.04 倍（均剔除极端值福光股份）。

摘要：

公司核心看点 及IPO 发行募投：（1）公司是国内精密光学元件、组件的主要供应商，坚持走自主研发与吸收创新相结合的研发之路，受益于政策端与需求端双项利好，公司未来市场空间广阔。公司具备核心技术竞争力，技术创新推动产品种类与应用领域不断扩大，目前正积极开发更为高端的光学元件组件产品，有望形成新的收入增长点。

（2）公司本次公开发行股票数量为2893.00 万股，发行后总股本为11571.80 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金金额3.19 亿元，本次募投项目有助于加快公司在光学领域的资源布局，开发新产品、新技术以及进行技术能力提升与创新。

主营业务分析：公司长期专注于提供工业激光加工和红外热成像领域的各类光学产品、光学设计与检测的整体解决方案。下游消费电子、新能源动力电池等行业需求增长带动公司产品出货量增加，叠加公司不断开拓海外市场，其业绩规模稳步提升，2020~2022 年营收以及归母净利润复合增速分别为13.27%和18.16%。2020~2022 年公司综合毛利率分别为36.92%、37.19%和37.61%，毛利率稳中有增。

行业发展及竞争格局：稳定的需求增长及良好的政策环境促使中国激光设备市场快速发展，产业前景广阔。根据中国科学院武汉文献情报中心编写的《2022 年中国激光产业发展报告》预计，2022 年中国激光设备市场整体销售收入为876 亿元，占全球激光设备市场份额比例逾50%，且会持续稳定增长。目前中国大型精密光学企业在不同应用领域展开差异化竞争，并在各细分领域市场集中度较高。

可比公司估值情况：公司所在行业“C40 仪器仪表制造业”近一个月（截至2023 年8 月4 日）静态市盈率为39.35 倍。根据招股意向书披露，选择福光股份（688010.SH）、福晶科技（002222.SZ）、宇瞳光学（300790.SZ）作为可比公司。截至8 月4 日，可比公司对应2022年平均PE（LYR）为42.82 倍，对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为33.41 倍和25.04 倍（均剔除极端值福光股份）。

风险提示：1）技术升级迭代与研发失败风险；2）市场竞争风险。