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报告摘要：

信托资金配置向标准化资产转移。根据信托业协会数据，2023 年一季度末信托资产规模21.2 万亿元，其中投向债券3.57 万亿元，同比增长9667 亿元。

从产品期限来看，多数是封闭式产品，近年发行期限以1-3 年为主。

开放式信托占比较低。从到期来看，2023 年8-11 月信托产品到期2000-4000 亿元，12 月到期6502 亿元。

历史处置案例参考：安信信托处置手段主要有上海国资入股、更名、产品按不同本金分比例兑付。安信信托2018 年至2019 年5 月20 日未能如期兑付的信托项目涉及资金合计117.59 亿元。2023 年1 月，上海国资委实控企业上海砥安承诺以现金方式全额认购安信信托本次非公开发行全部股份43.75 亿股，确认安信信托本次非公开发行募集资金总额为90.13 亿元。完成后，上海砥安将持有49.52 亿股股份，持股比例达50.30%。2023 年2 月更名为建元信托。针对信托产品，按不同本金分比例兑付。

风险假设。信托产品具有一定的投资风险。历史信托资金池存在底层资产难对应、独立核算困难、资金流向不清晰等风险。市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等。公司经营业绩不达预期，可能出现违约事件等。