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行业核心观点

政治局会议对房地产行业的表态相对积极，城中村改造持续推进，房地产行业相关的支持性政策有望加速落地，同时在“保交楼”等相关政策的推进下竣工端维持高增，二季度厨电类个股由于受地产下行影响普遍遭减持，如地产相关政策持续落地推进产业链逐步修复，厨电类弹性空间较大，建议积极关注；白电方面内外销均持续改善，建议积极关注，同时建议关注受益于人民币贬值的出口型家电类企业。

投资要点：

重仓配置比例上升，超配比例进一步提高：我们根据同花顺及wind 数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023 年H1 末公募基金重仓SW 家用电器行业的总市值为722.03 亿元，环比2023Q1 末上升27.97%，占基金重仓A 股市值规模2.35%，高于标配比例1.18pct，环比2023Q1 末上升0.58pct，延续了Q1 的上升趋势。

预计主要是受益于空调内销表现较好，外销边际改善以及人民币贬值利好出口型家电类企业等因素。

空调获增持明显，多支黑色家电股和家电零售部件股新进重仓股中： 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调除海尔智家（包括港股）有小幅减持外，其余均获增持。空调内销景气度向好，外销边际改善，同时原材料价格下行利好成本端，市场投资信心有所修复；（2）黑色家电行业，彩电和其他黑色家电中，海信视像、兆驰股份获得增持，极米科技、四川长虹、创维数字遭减持，另，TCL 电子、九联科技、四川九洲均为新进入公募基金重仓股之列；（3）厨电行业，老板电器遭减持，华帝股份获得明显增持、卫浴电器板块普遍获增持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，大部分个股获得增持，预计主要是出口型企业受益于人民币贬值；②个护小家电行业，飞科电器遭减持，倍轻松获增持；③清洁小家电行业，大部分个股遭减持；（5）家电零部件行业普遍获增持，预计主要是部分个股受益于AI 机器人概念或汽车销量表现较好等。同时汉宇集团、禾盛新材、东贝集团均是新进入公募基金重仓股之列；（6）照明设备行业均获增持。

陆股通持仓情况：美的获明显增持、彩电关注度上升。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，冰洗普遍遭减持，空调除格力电器遭明显减持外，其余均获增持，所增持的个股在第二季度皆实现较好的市场表现。其中，美的集团获明显增2持）；黑（色家电行业，彩电板块个股市场表现与陆股通增减持趋势表现一致，海信视像、兆驰股份和四川长虹均获增持并在23Q2 期间取得较好市场表现；（3）厨电行业，受地产行业下行影响厨电个　　股大多遭减持；（4）小家电行业，其中石头科技获得陆股通净买入额为5.85 亿元，增持最为明显；（5）照明设备行业主要个股均获增持。

风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。