【资料图】

核心要点：

2023 年8 月7 日-2023 年8 月11 日，食品饮料行业下跌3.35%上周上证指数下跌3.01%，深证成指下跌3.82%，沪深300 指数下跌3.39%，创业板指下跌3.37%。申万食品饮料行业下跌3.35%，涨跌幅排名16/31，跑输沪深300 指数0.04pct，食饮子板块均呈下跌态势，其中肉制品下跌1.27%，软饮料下跌1.60%，预加工食品下跌2.11%。

猪价方面，2023 年8 月11 日，22 个省市仔猪平均价为32.08 元/千克，生猪平均价为17.25 元/千克，猪肉平均价为21.76 元/千克，均较上周有所上升。近期，生猪价格出现反弹，从供应端来看，养殖端看涨情绪持续转浓，生猪出栏节奏进一步放缓，叠加二次育肥的再次入场，助长了猪价涨势。从需求端来看，暑期带动的旅游消费热潮正在全面发挥积极作用，终端需求略有好转，屠宰企业订单增加，开工率短时提升，但当前高温天气持续，市场缺乏实际利好提振，价格反弹难以持续。

中报发布市场情绪提振，双节将至渠道备货积极目前，白酒企业的中报正在陆续发布，已公布的报告显示整体表现较为出色，逐步提振了市场的情绪。二季度淡季白酒控量挺价，在即将到来的中秋国庆双节，礼赠、宴请等消费场景活跃，渠道积极备货，企业也会在旺季加大促销和营销活动，有效促进白酒动销，库存将进一步消化。

茅台的终端价格是白酒行业的晴雨表，疫情放开之后，茅台终端价格逐步恢复，但是受宏观经济弱复苏的影响以及二季度为白酒消费淡季，茅台终端价格恢复缓慢，随着政策的不断加码，以及中秋国庆白酒消费旺季的到来，预计茅台终端价格将加快恢复。

投资建议

上半年实质上是高预期与弱现实之间的矛盾，目前受益于中期业绩和政策双重利好的影响，市场信心得到进一步恢复，预期也在逐步调整。下半年把握经济复苏的主线，对白酒和餐饮产业链的机会持续保持看好，我们重点推荐需求韧性强的白酒、业绩复苏确定性较强的啤酒、乳制品板块，同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块。维持食品饮料行业增持评级。

风险提示

宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。