本报告导读:
预计6 月生产、制造业和基建投资动能小幅回升,汽车和服务是消费的主要支撑,外需依然偏弱;价格同比维持低位,但环比已现企稳迹象;M1-M2 剪刀差收窄,存款利率调降的背景下,居民预防性储蓄动机有所下降。
摘要:
(相关资料图)
实体经济数据预测:
1)GDP:积压需求释放完毕后动能较Q1 有所放缓,但低基数下仍能实现较高同比增速,预计Q2 同比增长7.1%
2)生产:PMI 生产重回荣枯线以上,多数高频指标企稳回升,预计6 月工业增加值同比增长3.0%,两年平均3.4%,高于4 月和5 月水平。
3)投资:地产投资仍然疲弱,制造业、基建投资动能小幅回升,预计6月固定资产投资累计同比4.0%。
4)消费:服务消费方面,出行热度不减,票房维持高位运行;商品消费方面,汽车消费韧性仍在,地产销售依然较弱。由于高基数,预计6 月社零同比降至1.5%。
价格数据预测:
1)CPI:猪和油仍是主要拖累,服务消费量稳价跌,6 月服务业销售价格PMI 在荣枯线以下继续下探(47.2%),居民净储蓄依然制约核心CPI的回升。本月同比读数有可能转负,预计6 月CPI 同比降至-0.1%(前值0.2%),环比-0.1%,持平季节性;
2)PPI:政策预期升温带动工业品价格环比跌幅收窄,有色金属中铜价明显回暖,铝价相对稳定;国内定价的螺纹钢从最低点3400 元/吨以下回升至3600元/吨以上,此外黄骅港Q5500 动力煤平仓价也在800元/吨附近企稳。预计6 月PPI 同比增速降至-4.9%(前值-4.6%),环比回升至-0.2%(前值-0.9%)。
金融数据预测:
1)新增信贷:预计6 月信贷新增约为2.5 万亿元,同比多增约1900 亿元。结构来看,企业短贷与票融10000 亿元,中长贷7000 亿元,合计约1.7 万亿元;居民短贷4500 亿元,中长贷3500 亿元,合计约8000 亿元。
2)新增社融:预计2023 年6 月新增社融约3.6 万亿元,同比少增约1.6万亿元。社融存量同比增速为9.8%,较5 月小幅回升。人民币贷款和企业债为社融提供支撑,而政府净融资为主要拖累项。
3)M1、M2 增速:预计6 月M1 同比整体持平,约为4.5%。二季度以来信贷投放有所放缓,信贷创造对存款规模的推动作用减弱;存款利率调降的背景下,居民预防性储蓄动机有所下降,预计6 月M2同比增速11.3%,M1-M2 剪刀差收窄至6.8%。
贸易数据预测:
海外经济动能放缓,可比国家出口动能依然偏弱,预计6 月出口增速-11.0%;6 月进口增速为-5.6%。贸易顺差为743 亿美元。
风险提示:经济内生动力恢复不及预期。